Pengaruh struktur kepemilikan terhadap struktur modal perusahaan
Santra, I Ketut (adv. Dr. Marwan Asri, MBA), Dr. Marwan Asri, MBA
Penelitian ini bertujuan mengetahui bahwa diversifikasi berperan untuk meminimumkan fisiko portofolio saham dan bila benar demikian maka faktor¬faktoi makro ekonomi manakah yang menyebabkan variasi return saham. Diversifikasi saham merupakan usaha menginvestasikan dana dalam bentuk saham di berbagai saham perusahaan yang go public. Bila salah satu dari investasi saham yang dilakukall itu memberi kerugian maka investor dapat memperoleh keuntungan dari investasi saham yang lain. Dengan diversifikasi saham maka investor berusaha mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh investasi saham tertentu. Pertimbangan faktor industri dalam menentukan pilihan saham dalam portofolio saham menjadi semakin penting.
Return perusahaan didekomposisikan menjadi return pasar, return industri mumi dan retlfrn spesifik perusahaan. Penggunaan Restricted Least Square dengan variabel dummy menghasilkan penyelesaian adanya return industri mumi. Dengan menggunakan delapan portofolio saham dan data return bulanan dari tahun 1991 sampai 1996, kami mengkonfirmasikan hipotesis dengan korelasi dan programasi linier baik secara cross-section maupun time-series.
Korelasi return saham antar industri sebelum dekomposisi adalah rendah dan rlibandingkan dengan korelasinya sesudah dekomposisi adalah lebih rendah. lni berilli diversifikasi saham antar industri di Bursa Efek Jakarta dapat bermanfaat meminimumkan risiko portofolio saham. Perhitungan varian return industri mumi menunjukkan tidak sama dengan nol yang berarti ada pengaruh faktor return industri mumi terhadap return saham perusahaan. Variasi return saham masing-masing industri secara berbeda da-,>at dipengaruhi oleh faktor-faktor makro ekonomi dalam hal ini tingkat inflasi, tingkat PDB dan tingkat bunga.
This research aims to know that diversification benefit to minimize the risk of stock-portfolio and if correctness that way hence economic macro factors which causing variation of stock-return. DiversifY the stock represent the effort invests the fund in the form of stock in various company stock which go public. When one of the stock investment that done uy give the loss of hence investor can have the advantage of the other stock investment. Stock diversification of hence investor tries to lessen the risk generated by certain stock investment. Industrial factor consideration in taking choice stock in portfolio becomes important progressively.
Company Return is decomposed to become market return, pure industrial return and company specific return. Usage of Restricted Least Square with dummy variable yields the solution of pure industrial return existence. Using eight stock-portfolios and monthly return data from 1991 to 1996, we confirm hypothesis by con-elation and both cross-section and time-series linier program.
Stock-return con-elation across industries before decomposition is low and compared by its correlation after decomposition is lower. This means diversified the stock across industry in Jakarta Stock Exchange can be useful minimize the risk of stock portfolio. Pure industrial return variance calculation shows unlike zero, meaning there is pure industrial return factor influence to company stock-return. Stock-return variation from each industry can be influenced differently by economic macro factors in this case inflation rate, GDP rate and interest rate.
Kata Kunci : Diverisifikasi Saham, Risiko, Antar Industri, Dekomposisi Return
