PENGUJIAN TEORI KEAGENAN TERHADAP KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN HUTANG DAN DIVIDEN PERUSAHAAN
SANTOSA TRI PRABAWA (adv. Dr. E. TANDELILIN, MBA), Dr. E. TANDELILIN, MBA
Tujuan penelitian ini adalah (1) Untuk menguji apakah terdapat hubungan interdependensi antara kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, dan dividen. (2) Untuk menguji apaka.h terdapat pengaruh langsung variabel-variabel eksogen (earning volatility, flotation cost, sire, profitability, dan growth ) terhadap kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, dan dividen.
Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan jumlah 114 perusahaan. Periode pengamatan selama 5 tahun. Metode analisis statistik yang digunakan adalah two stage least square ( 2 SLS ) yang digunakan untuk menguji sister persamaan simultan. Untuk membedakan pengaruh variabel eksogen terhadap ketiga kebijakan, peneliti menguji,determinan dari ketiga kebijakan tersebut dalam sisiem persamaan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada hubungan interdependensi antara kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, dan dividen. Pengaruh variabel-variabel eksogen terhadap ketiga kebijakan adalah : variabel diversification, earning volatility, dan flotation cost berhubungan positif dengan kepemilikan manaierial, sedangkan size berhubungan negatif dengan kepemilikan manajerial. Variabel diversification .dan profitability berhubungar, negatif dengan hutang, sedang earning volatility dan flotation cost berhubungan positif dengan hutang. Variabel diversification, earning volatility, dan flotation cost berhubungan positif dengarl dividen, sedangkan growth berhubungan negat if dengan dividen.
Keterhatasan penelit'an ini adc.lah waktu observasi lebih pendek dan jumlah sampel lebih kecil dibandingkan dengan penelitian sebelumnya. Sedangkan saran yang dapat diberikan untuk. penelitian yang akan datang adalah sebaiknya dicoba untuk menggaati proxy variabel size dengan total sales. Sampel penelitian bisa ditambah lebih banyak.
The objectives of this research are: (1) To examine interdependency relation between insider ownership, leverage, and dividend policy. (2) To examine direct effect of exogenous variables ( diversification, earning volatility, flotation cost, size, profitability, and growth ) to insider ownership, leverage, and dividend policy.
The data used in this research are secondary data consist of i 14 companies. The length of observation -is 5 years. The method of statistical analysis applied is two stage least square (2 SLS) in order to be able to examine the simultaneous equation system. To distinguish this effect, the research examine the determinants of the three policy choice within a system of equations.
The findings of the research show that there is interdependency among insider ownership, leverage, and dividend policy. The exogenous variables: diversification, earning volatility, and flotation cost are positively related to insider ownership, size is negatively related to insider ownership. Diversification and profitability are negatively related to leverage, earning volatility and flotation cost are positively related to leverage. Diversification, earning volatility, and flotation cost are positively related to dividend, growth is negatively related to dividend.
The limitation of this research is the observation time is shorter and the number of sample is smaller compared to previous research.
The suggestions for future research are total asset as proxy of firm size changed by total sales. Observation time shOuld be longer and sample size shouid be bigger.
Kata Kunci : dividen perusahaan, kebijakan hutang, kepemilikan manajerial, teori keagenan
