Analisis Pengaruh Leverage, Dividen, Size, Kesempatan Investasi, Profitabilitas, Nilai Perusahaan dan Nilai Pasar Ekuitas terhadap Prediksi Kepemilikan Manajerial dalam Perspektif Teori Keagenan

Saleh, Basuki Rahmad, Mamduh M. Hanafi, Dr., M.B.A.

2008 | Skripsi | S1 Management

Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris tentang faktor-faktor yang mempengaruhi probabilitas manajer untuk terlibat dalam kepemilikan manajerial. Faktor penjelas dalam penelitian ini adalah leverage, dividen, size, kesempatan investasi, profitabilitas, nilai perusahaan, dan nilai pasar ekuitas. Kepemilikan manajerial sebagai variabel dependen yang diregres dengan ketujuh faktor penjelas tersebut. Sampel ini terdiri dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ periode tahun 2002-2005 dengan 18 perusahaan dan 72 observasi. Alasan hanya menggunakan perusahaan manufaktur (nonkeuangan) adalah karena karakteristik dan catatan akuntansi perusahaan keuangan berbeda dengan perusahaan nonkeuangan sehingga kalau tidak dipisahkan akan bias. Metode statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis penelitian ini adalah logit model (logistic model) secara nonlinear karena proxy kepemilikan manajerial yang dummy atau bersifat kualitatif. Model linear (Linear Probability Model-LPM) tidak digunakan dalam penelitian ini karena terdapatnya masalah heteroskedastisitas dan multikolinearitas. Akan tetapi, Peneliti juga melakukan uji regresi dengan LPM untuk membandingkan hasilnya dalam rangka melihat perbedaan fenomena tingkat prediksi linear dan nonlinear dalam kontek respon kualitatif suatu variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari tujuh faktor penjelas yang ada, LPM menyimpulkan bahwa hanya variabel size, kesempatan investasi, dan nilai pasar ekuitas yang berpengaruh signifikan terhadap kepemilikan manajerial. Sedangkan logit model menghasilkan kesimpulan bahwa hanya variabel leverage, dividen, size, kesempatan investasi, dan nilai pasar ekuitas saja yang berpengaruh signifikan terhadap kepemilikan manajerial. Jadi, kedua model tersebut menghasilkan tingkat signifikasi berbeda. Secara umum, penelitian ini menunjukkan bahwa leverage, dividen, dan nilai pasar ekuitas berpengaruh negatif dan secara statistik signifikan terhadap kepemilikan manajerial. Sedangkan size dan kesempatan investasi berpengaruh positif dan secara statistik signifikan terhadap kepemilikan manajerial. Nilai perusahaan dan profitabilitas tidak signifikan mempengaruhi kepemilikan manajerial. Kata kunci: leverage, dividen, size, kesempatan investasi, profitabilitas, nilai perusahaan, nilai pasar ekuitas, kepemilikan manajerial, logit model, LPM, teori keagenan

The purpose of this research is to empirically test factors affecting manager's probability to be involved in managerial ownership. The independent variables are leverage, dividend, firm size, investing opportunity, profitability, firm's value, and market value of equity. Managerial ownership as dependent variable is regressed to these independent variables. Sample consists of manufacture firms which are registered in Jakarta Stock Exchange in 2002-2005. There are 18 firms with 72 observations. We use manufacture (non-financial) firms because their characteristics and accounting records are different from financial firms. Had it not been separated, some biases would occur. We use logistic model because managerial ownership proxy is a qualitative one (dummy). Linear Probability Model (LPM) is not used in this research because of the heteroscedasticity and multicollinearity. However, we use LPM regression to compare the results in order to find differences between linear and non-linear prediction in case of qualitative respond. We found that size, investing opportunity, and market value of equity are significantly affecting managerial ownership. In other word, this research shows that leverage, dividend, investing opportunity, the two models give different results. Generally, this research shows that leverage, dividend, investing opportunity, and market value of equity significantly give negative affect to managerial ownership while size positively affect managerial ownership. Firm's value and profitability do not significantly affect managerial ownership. Keyword: leverage, dividend, firm size, investing opportunity, profitability, firm's value, market value of equity, managerial ownership, logit model, LPM, agency theory

Kata Kunci : leverage, dividen, size, kesempatan investasi, profitabilitas, nilai perusahaan, nilai pasar ekuitas, kepemilikan manajerial, logit model, LPM, teori keagenan