Optimasi Struktur Modal PT. XYZ Untuk Membangun Perkebunan Kelapa Sawit Beserta Pabrik Pengolahan Di Kalimantan Timur
RUSTOMBI, RICO (Adv.: Irwan Taufik Ritongga, S.E., M.Bus.), Irwan Taufik Ritongga, S.E., M.Bus.
Studi ini bertujuan untuk mencari struktur modal yang paling optimal untuk menjalankan proyek pembangunan perkebunan kelapa sawit seluas 20.000 Ha beserta pabrik pengolahannya di propinsi Kalimantan Timur oleh PT.XYZ. Melalui perhitungan dengan dua skenario yang dijalankan memperlihatkan bahwa proyek ini dapat dibiayai melalui mekanisme project financing. Secara teoritis optimasi value dapat dilakukan melalui pendekatan weighted average cost of capital (WACC), dimana metode WACC menggambarkan bahwa proyek secara kontinyu dibiayai secara bersamaan melalui equity dan debt. Secara praktis, value dari proyek dapat dicari melalui simulasi perhitungan trial and error untuk mendapatkan komposisi debt-equity yang optimal. Dalam karya akhir ini, pendekatan optimasi tersebut menggunakan metode simulasi Â’Monte-CarloÂ’. Total biaya yang dibutuhkan untuk capital expenditure dari proyek ini adalah sebesar US$126,598,805,-. Dari hasil perhitungan, besar debt yang optimal adalah sebesar US$83,680,544,- atau 66% dari total modal yang dibutuhkan. Dari total dana yang dibutuhkan sebesar US$181,983,528,- akan digunakan untuk pembelanjaan capital expenditure sebesar US$ 126,598,805,-, interest during construction (IDC) sebesar US$50,182,796,-, commitment fee sebesar US$ 5,201,927,-. Komposisi debt-to-equity untuk pinjaman diatas adalah 66:34. Perhitungan valuasi dengan komposisi tersebut, juga menghasilkan NPV proyek yang maksimal yaitu sebesar US$112,603,232,-.
This paper planned to find the most optimal PT.XYZ’s capital structure for developing 20,000 Ha oil palm plantation and CPO mill in East Kalimantan. Finance modelling from two scenarios shows that to finance this project can be executed by project financing. Value of the project can be optimized by using weighted average cost of capital (WACC) method. Where WACC method describe that the project is continuously funded by its equity and debt. Using “Monte-Carlo” simulation, we can simulate every debt-equity composition that possible. The simulation result shows which composition will generate the maximum value of the project. The project’s capital expenditure is US$126,598,805,-. From simulation shows that the optimal capital structure is composed from 66% of debt, and 34% of equity. It generates US$112,603,232,- for the maximum value of the project. From 66:34 composition, the total uses of funds of the project is US$181,983,528,- which is composed from capital expenditure US$126,598,805,-, interest during construction US$50,182,796,-, and commitment fee US$5,201,927,-.
Kata Kunci : CPO, capital structure, project financing, WACC, Modigliani-Miller, simulasi Monte-carlo,
