Analisis Abnormal Return Emisi Saham Perdana di Bursa Efek Jakarta Tahun 1994-1996

Rudy Wahyono (Adv.: Dr. Suad Husnan, MBA), Dr. Suad Husnan, MBA

2001 | Tesis | S2 Management

Artikel ini membahas mengenai penelitian tentang underpricing pada emisi saham perdana di Bursa Efek Jakarta. Sampel yang terpil.ih sebanyak 66 saham perdana dari tahun 1994 sampai tahun 1996.

Tujuan penelitian adalah pertama, untuk meneliti tingkat underpricing pada emisi saham perdana di BEJ. Kedua meneliti apakah variabel size, umur dan periode bullish mempengaruhi underpricing.

Hasil penelitian menemukan adanya underpricing pada hari pertama perdagangan. Abnormal Return positip yang signifikan hanya ditemukan pada hari pertama perdagangan, sedangkan pada hari kedua sampai dengan hari ketigapuluh tidak diperoleh abnormal return.

Penelitian ini juga rnenemukan bahwa size dan umur mempengaruhi tingginya abnormal return secara positip.

Terdapat beberapa implikasi dari penelitian ini antara lain: bentuk pasar setengah kuat terbukti efisien, investor yang membeli saham perdana yang memiliki size yang besar dan umur perusahaan yang lebih tinggi akan memperoleh abnormal return yang lebih tinggi apabila menjual saham perdana tersebut pada hari pertama perdagangan, dan nampaknya pada ernisi saham periode tersebut terjadi "penekanan" dari penjamin emisi terhadap emiten pada penetapan harga perdana yang underpriced

This article focuses on the investigation of underpricing for initial public offerings in Jakarta Stock Exchange. The sample used for this research covered 66 unseasoned issues from 1994 to 1996.

The study has two major objectives. First, to investigate the level .of underpricing for initial public offerings in Jakarta Stock Exchange, and second to analyze the influences of some variables, such as size, age and bullish periode, to abnormal return.

The results show that there were underpricing for initial public offerings at the first day of trading. Significant positive abnormal return were found only on the first day of trading (5 .0836%),while for the second until the thirtieth day of trading did not show significant abnormal return.

This study also found two significant factors that positively influence the degree of underpricing. The factors were size •and age.

This findings seem to indicate that the market was efficient in semi strong form, and investors who bought common stocks with bigger size and older age would enjoy higher abnormal return if they sold them on the first day of trading. It seems that the underwriters intentionally set the issue prices below the intrinsic value, hence creates underpriced of IPOs

Kata Kunci : underpricing, abnormal return, size dan umur, size and age