Pengaruh Perbandingan Outcome Investasi Orang Lain terhadap Pembingkaian dan Pilihan Risiko Keputusan Investasi

RR KARLINA APRILIA KUSUMADEWI, Prof.Dr. Slamet Sugiri, MBA.

2010 | Tesis | S2 Accounting

Investor dalam melakukan pengambilan keputusan investasi membutuhkan informasi dan dituntut untuk bertindak rasional. Asumsi rasionalitas juga mewajibkan adanya konsistensi dan koherensi dalam keputusan yang diambil (Kahneman dan Tversky, 1981). Faktor informasi dan asumsi rasionalitas dijelaskan dalam expected utility theory oleh Herrnstein (1990) yang menganggap bahwa manusia bisa mengambil keputusan secara efisien dan memiliki informasi yang lengkap untuk mengoptimalkan utilitasnya. Penelitian ini berawal dari klaim yang berkembang dalam literatur akuntansi bahwa asumsi rasionalitas sering dilanggar. Pola pengambilan keputusan investasi oleh investor dijelaskan dalam teori prospek oleh Kahneman dan Tversky (1979) menyatakan bahwa investor dalam pengambilan keputusan mengikuti suatu pola tertentu yaitu investor cenderung menghindari risiko (risk-aversion) dalam kondisi untung dan cenderung mengambil risiko (risk-seeking) dalam kondisi rugi. Pola ini dijelaskan oleh teori prospek dalam kurva S yang ditentukan dari perubahan titik referensi dibingkai sebagai untung atau rugi. Didasarkan dari teori perbandingan sosial, penentuan titik referensi dapat menggunakan perbandingan dengan outcome orang lain, perbandingan dengan outcome sebelumnya, dan perbandingan dengan outcome alternatif lainnya.

Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menguji apakah framing tidak hanya dipengaruhi oleh kesuksesan atau kegagalan outcome sebelumnya, tetapi juga dipengaruhi oleh perbandingan outcome orang lain yang relevan. Tujuan kedua dari penelitian ini adalah untuk menguji preposisi teori prospek bahwa seseorang akan tetap menghindari risiko ketika untung dan akan memilih keputusan yang mengandung risiko ketika rugi sebagai akibat adanya informasi outcome orang lain. Tujuan lainnya untuk melihat pengaruh perbandingan sosial dengan outcome orang lain terhadap variabel persepsi ketidakadilan dan perasaan keseluruhan investor.

Penelitian ini menggunakan desain faktorial 2x3 between subject, melibatkan sebanyak 73 Mahasiswa yang diberikan skenario berisi informasi outcome sendiri (untung atau rugi) dan informasi outcome orang lain relevan (untung, sama, rugi) dan dilaksanakan dalam sebuah eksperimen. Hasil analisis ANOVA menunjukkan bahwa hasil investasi sendiri berpengaruh terhadap pengambilan keputusan investasi selanjutnya (F-hitung=8,44; p-value=0,00), dan pilihan risiko alternatif keputusan investasi individu sesuai dengan teori prospek. Akan tetapi informasi hasil investasi orang lain berkebalikan dengan pola teori prospek (F-hitung=0,61; p-value=0,547) bahwa individu ketika dalam kondisi untung cenderung risk seeking karena melihat keberhasilan outcome orang lain, daripada ketika dalam kondisi rugi cenderung risk averse karena melihat kegagalan outcome orang lain. Hasil pengujian juga menunjukkan bahwa perbandingan outcome orang lain dengan outcome sendiri akan menimbulkan persepsi ketidakadilan dan berpengaruh terhadap perasaan investor.

Investors in making investment decisions require information and required to act rationally. Assumption of rationality also requires the existence of consistency and coherence in the decision that taken (Kahneman and Tversky, 1981). Factor information and rationality assumptions described in the expected utility theory by Herrnstein (1990) who assume that investor can make decisions efficiently and have complete information to optimize utility. This research started from the claim develops in the accounting literature that the assumption of rationality often violated. The pattern of investment decisions by investors described in prospect theory by Kahneman and Tversky (1979) states that investors decision follow a certain pattern that investors are risk-aversion for gains and risk-seeking for losses. This pattern explained by prospect theory in the S curve that determined from the reference point change was framed as a gain or loss. Based on social comparison theory when determining the reference point can use one of the comparison with the outcomes of others, the comparison with the previous outcomes, or comparison with alternative outcomes.

The main purpose of this study was to test whether the framing is not only affected by the previous success or failure, but also influenced by comparisons with relevant others outcome. The second objective of this study was to test the prospect theory prepositions that investor will still risk aversive for profit and risk seeking for losses as a result comparison with other outcome information. Another goal is to see the influence of social comparison with others outcome for variable inequity perception and general feeling.

This study uses 2x3 factorial design between subject, involving 73 students are given scenario own outcome information (profit or loss) and other outcome information that are relevance (profit, equal, losses) and carried out in an experimental research. With ANOVA analysis the results showed that own outcome investment affect investment decision framing (F-test=8.44; p-value=0.00), and confirmed prospect theory. However, the influence other outcome with investment decision contrast to the pattern of prospect theory (F-test=0.61; p-value=0.547) that investor tend to be risk seeking for gains because following with other outcome also gain and investor to be risk aversive for losses because following with other outcome losses. Test results also showed that the comparison between own outcome and other outcome will lead to inequity perceptions and effect general feeling investors.

Kata Kunci : Investasi, framing, Investment Decisions