HUBUNGAN ANTARA PERKEMBANGAN SEKTOR KEUANGAN DENGAN PERTUMBUHAN DAN VOLATILITAS EKONOMI DI INDONESIA, 1983.2-2000.4: SUATU ANALISIS KAUSALITAS

Romi Mulyadi Hasiholan ( Pembimbing: Dr. Sri Adiningsih, M. Sc), Dr. Sri Adiningsih, M. Sc

2003 | Tesis | S2 Economics

Penelitian ini melakukan analisis kausalitas terhadap hubungan antara perkembangan sektor keuangan dengan pertumbuhan dan volatilitas ekonomi di Indonesia selama periode 1983.2-2000.4. Penelitian ini menggunakan tiga macam variabel yang digunakan sebagai proksi terhadap perkembangan sektor keuangan, sedangkan sebagai proksi terhadap volatilitas ekonomi penelitian ini menggunakan standar-deviasi dari pertumbuhan ekonomi yang diperoleh dari model generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH).

Uji kausalitas dilakukan dengan menggunakan uji kausalitas-Granger. Jika variabel-variabel yang di estimasi tidak stasioner namun memiliki hubungan kointegrasi, maka uji kausalitas dilakukan dalam kerangka analisis kointegrasi dan vector error correction model (VECM), sedangkan jika variabel yang di estimasi tidak stasioner dan tidak mc-mpunyai hubungan kointegrasi maka uji kausalitas dilakukan dengan menggunakan model vector autoregression (VAR) dalam bentuk perbedaan pertama

Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat hubungan kausalitas Granger dua arah dalam jangka panjang antara perkembangan sektor keuangan dengan pertumbuhan ekonomi ketika menggunakan rasio monetisasi sebagai proksi dari perkembangan sektor keuangan, sedangkan ketika menggunakan rasio kredit perbankan terhadap GDP ditemukan adanya hubungan kausalitas-Granger dua arah dalam jangka pendek. Dalam kaitannya dengan volatilitas ekonomi, ditemukan bahwa terdapat hubungan kausalitas-Granger dalam jangka pendek dari perkembangan sektor keuangan ke arah volatilitas ekonomi ketika menggunakan rasio monetisasi dan rasio kredit perbankan terhadap GDP. Sementara itu ketika menggunakan rasio demand deposit terhadap jumlah uang beredar MI tidak ditemukan adanya hubungan kausalitas-Granger antara perkembangan sektor keuangan dengan pertumbuhan dan volatilitas ekonomi

The study is conducted to analyze the causal relationship of financial sector development and economic growth and volatility in Indonesia during the period of 1983.2-2000.4. The study uses three kinds of variables as proxies to the financial sector development. Whereas in order to measure economic volatility, the study uses standard deviation of GDP growth derived from Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity model (GARCH).


The causality test is done using Granger-causality test. If the estimated variables are not stationary, yet cointegrated, thus the causality test will be in cointegration framework and Vector Error Correction Model (VECM). If the estimated variables are neither stationary nor cointegrated, thus the causality test will be done using Vector Autoregression model (VAR) in the first difference.


The result shows that there is a bidirectional Granger-causality in the long run between the financial sector development and the economic growth when the ratio of broad money to GDP as the proxy from the financial sector development is used. Instead, when the ratio of banking credit to GDP is used, there is a bidirectional Granger-causality in the short run. In relation with the economic volatility, there is a Granger-causality in the short run from the financial sector development to the economic volatility when the ratio of broad money and the ratio of banking credit to GDP are used. Meanwhile, when the ratio of demand deposit to narrow money is used, there is no Granger-causality relationship of financial sector development and

economic growth and volatility.

Kata Kunci : Generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH), Perkembangan sektor keuangan, Pertumbuhan ekonomi, Uji kausalitas-Granger, Vector error correction model (VECM), dan Volatilitas ekonomi.