ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR KEUANGAN: TERHADAP RISIKO SISTEMATIS DI BURSA EFEK JAKARTA Periode Sebelum krisis dan Selama krisis
RINA DWIARTI (Adv. Dr. Mamduh Hanafi, MBA), Dr. Mamduh Hanafi, MBA
Penelitian ini memiliki dua tujuan, pertama menganalisa pengaruh tujuh faktor¬faktor keuangan ( faktor devidend payout ratio, pertumbuhan aktiva, financial leverage, likuiditas, assets size, variabilitas keuntungan dan beta akunting) terhadap risiko investasi saham di Bursa Efek Jakarta sebelum krisis dan selama krisis. Dan kedua untuk menganalisa konsistensi pengaruh faktor-faktor tersebut terhadap risiko investasi saham di Bursa Efek Jakarta antara periode sebelum krisis dan selama krisis.
Resiko diukur menggunakan model Indeks tunggal (beta) dan metode Fowler and Rorke empat lag dan empat lead (beta koreksi). Pemilihan sampel menggunakan metode purpose sampling dan berdasar kriteria yang ditentukan diperoleh 37 sampel. Penelitian ini dilakukan dengan membagi peri ode pengamatan menjadi dua bagian yaitu : periode sebelum krisis (tahun 1992 s.d. 1996) dan periode selama krisis (tahun 1997 s.d. 2001).
Analisis menggunakan beta sebagai variabel dependen, secara parsiil menunjukkan bahwa pada peri ode sebelum krisis terdapat empat faktor yang berpengaruh positif terhadap beta, yaitu : dividend payout ratio, ukuran aset, likuiditas, dan variabilitas keuntungan. Pada periode selama krisis terdapat enam faktor berpengaruh positif terhadap beta, yaitu: dividend payout ratio, ukuran aset, likuiditas, financial leverage, pertumbuhan aktiva, dan beta akunting.
Analisis dengan menggunakan beta koreksi sebagai variabel dependen secara parsiil menunjukkan bahwa pada periode sebelum krisis terdapat lima faktor yang berpengaruh positif terhadap beta koreksi adalah : dividend payout ratio, ukuran aset, likuiditas, pertumbuhan aktiva, dan variabilitas keuntungan. Pada periode selama krisis terdapat lima faktor juga yang berpengaruh positif terhadap beta koreksi adalah : dividend payout ratio, ukuran aset, likuiditas,financialleverage dan beta akunting.
Hasil Uji Chow menunjukkan bahwa baik menggunakan beta maupun beta koreksi terdapat perbedaan yang signifikan pengaruh faktor-faktor keuangan tersebut terhadap risiko investasi saham antara peri ode sebelum krisis dan selama krisis.
This research has two objectives. The first objective is to analyze the impact of seven fundamental factors (Dividend Payout, asset growth, leverage, liquidity, asset size, earnings variability, accounting beta) to the bussiness risk The second one is to analyze whether the impact of seven fundamental factor to the bussiness risk are consistent between before crisis period and in the crisis period
Bussiness risk are measured by using Single Index Model (Beta) and four lag and four lead Fowler and Rorke Method (Corrected Beta). The sample was taken by using purposive sampling method the taken sample consist of 37 companies. The research period devide in two sub period: before crisis Period (1992 up to 1996) and in the crisis period (1997 up to 2001).
The research result show that from the seven factors assumed to influence on beta, there are four factors which partially show positive influence h before crisis period: Dividend Payout, liquidity, asset size, earnings variability, and there are six factors: Dividend Payout, asset growth, leverage, liquidity, asset size, accounting beta in the crisis period.
The research result show that from seven factors assumed to influence on the corrected beta, there are five factors which partially show positive influence in before crisis period: Dividend Payout, asset growth, liquidity, asset size, earnings variability on before crisis period, and Five factors too: Dividend Payout, leverage, liquidity, asset size, accounting beta in the crisis period
The result on the Chow test indicated that the effect of fundamental factor on bussiness risk are significantly different between before crisis period and in the crisis period.
Kata Kunci : devidend payout ratio, pertumbuhan aktiva, financial leverage, likuiditas, assets size, variabilitas keuntungan dan beta akunting, Model Indeks Tunggal, metode Fowler and Rorke empat lag dan empat lead
