Analisis Days Of Week Effect Pada Return Dan Volatilitas Saham
Rifan Satria Adiatma (Adv.: Agus Setiawan,Dr.,M,Soc.Sc), Agus Setiawan,Dr.,M,Soc.Sc
Dalam pasar modal yang efisien menurut efficient market hypothesis menyebutkan bahwa harga saham (closed price) bergerak secara random seiring waktu, sehingga tidak memungkinkan investor untuk memperoleh keuntungan (abnormal return) menggunakan strategi perdagangan tertentu. Namun pada kenyataannya investor dapat
memprediksi pola return saham pada bursa dengan melihat hari perdagangan. Hal tersebut biasa disebut days of the week effect yang merupakan salah satu jenis
market anomaly. Days of the week effect menyebutkan bahwa pada hari perdagangan tertentu return saham memiliki suatu pola, seperti mengalami kenaikan (gain) atau penurunan (loss).
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sampel berupa return harian dari Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) selama 15 tahun periode 2000 – 2015.
Penilitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat days of the week effect pada return dan volatilitas Indeks Harga Saham Gabungan selama periode penelitian secara menyeluruh dan secara terpisah 5 tahunan untuk melihat apakah terdapat pola days of the week effect yang sama selama periode 5 tahunan.
Dari hasil penelitian ditemukan bahwa terdapat days of the week effect pada return hari Senin, Selasa, Rabu, dan JumÂ’at, dan hari Selasa dan Rabu untuk
volatilitas dengan menggunakan metode GARCH. Pada penelitian dengan menggunakan periode yang terpisah selama 5 tahunan. Tidak ditemukan adanya pola days of the week effect yang sama pada ketiga periode penilitian terpisah baik dari return dan volatilitas saham. Dari hasil ini disimpulkan bahwa pola days of the week effect berubah antar periode.
Efficient market hypothesis argued that close price of stock move randomly over time (random walk), so that not possible to investor to take any
benefit (abnormal return) from using any specific trading strategy. In fact, investor still possible to took benefit from market anomaly
like days of the week effect. Days of the week effect means that return and volatility of stock made some pattern on specific trading days,
as stocks return increase or decrease at one of trading days
This study used daily return of Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) from 2000 until 2015 as sample. The purposes of this study are to test the
presence of days of the week effect on stock market return and volatility from period of January 2000 - January 2015 and to test whether
days of the week effect had same patterns over time by divide experiment period by five years separately. This study finds that days of the week effect
both exist on return and volatility stock market. Days of the week effect exist on Monday, Tuesday, Wednesday, and Friday for return, and for volatility using
GARCH model finds that days of the week effect exist on Tuesday and Wednesday. The study about days of the week effect pattern over time with 5 years
separate experiment period finds that days of the week effect pattern change over period.
Kata Kunci : Days of the week effect, market anomaly, GARCH, return, volatility.
