Pengaruh Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi terhadap Hubungan Rasio Keuangan dengan Nilai Perusahaan
RAMADHATUN KUSUMA NUGRAHENY (pembimbing: Indra Wijaya Kusuma, Prof. Dr., M.B.A., Indra Wijaya Kusuma, Prof. Dr., M.B.A.
Nilai perusahaan yang maksimal merupakan salah satu hal penting bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan harus mampu meningkatkan nilai perusahaan agar penjualan saham mengalami peningkatan. Untuk memaksimalkan nilai perusahaan, pihak manajemen harus dapat mengambil keuntungan dari kekuatan-kekuatan perusahaan dan memperbaiki kelemahannya. Nilai perusahaan diindikasikan oleh harga saham. Harga saham dipengaruhi oleh faktor teknikal dan fundamental, baik itu secara langsung ataupun tidak. Analisis teknis cenderung mengamati fluktuasi harga saham yang terjadi, sedangkan analisis fundamental lebih menitikberatkan pada perbandingan informasi rasio laporan keuangan.
Rasio keuangan digunakan untuk membandingkan risiko dan pengembalian dari berbagai perusahaan yang berbeda guna membantu kreditor dan investor dalam penentuan keputusan investasi serta kredit yang baik. Rasio dapat memberikan profil suatu perusahaan, karakteristik ekonomi dan strategi bersaing, kondisi keuangan, karakteristik investasi, maupun keunikan pola operasi. Rasio profitabilitas merupakan salah satu jenis rasio keuangan. Profitabilitas merupakan salah satu indikator yang penting untuk diperhatikan dalam menentukan apakah investasi yang dilakukan dapat memberikan tingkat pengembalian yang sesuai dengan harapan investor atau tidak. Tingkat profitabilitas mempengaruhi tingkat ketidakpastian bagi investor, hal ini turut berdampak pada nilai perusahaan.Return On Assets (ROA) sebagai salah satu jenis rasio profitabilitas mencerminkan kemampuan aset perusahaan dalam menghasilkan laba. Berdasarkan teori Modigliani dan Miller, semakin tinggi earnings power, maka semakin efisien perputaran aset dan atau semakin tinggi profit margin yang diperoleh perusahaan. Akan tetapi, beberapa hasil penelitian menunjukkan hasil yang berbeda.
Dalam penelitian ini digunakan beberapa aspek Corporate Governance sebagai variabel pemoderasi. Hal ini dikarenakan penerapan Good Corporate Governance dalam suatu perusahaan seharusnya mampu menjadi fasilitator bagi jalannya kegiatan operasi perusahaan untuk mencapai nilai maksimal. Corporate Governance diproksikan dengan ketepatwaktuan penyampaian laporan keuangan, independensi komisaris, kualitas audit, dan konsentrasi kepemilikan. Berdasarkan hasil yang diperoleh diketahui bahwa kualitas audit dan konsentrasi kepemilikan mampu memoderasi hubungan antara rasio keuangan dan nilai perusahaan. Hubungan antara rasio keuangan dan nilai peursahaan akan semakin kecil apabila perusahaan tersebut diaudit oleh kantor akuntan publik Non Big 4 dan perusahaan yang kepemilikannya terdiversifikasi.
Maximum firm value is one of the important things for companies which listed in Indonesian Stock Exchange. The company must be able to increase corporate value in order to enhance the stock sales. To maximize the value of the company, the management should be able to take advantage of the company's strengths and restore weaknesses. Firm value is indicated by the stock price. Stock prices are influenced by technical and fundamental factors, either directly or indirectly. Technical analysis tends to observe the fluctuations in stock prices that occurred, while the more fundamental analysis focuses on the comparative information of financial statement ratios.
Financial ratios are used to compare risk and return of the different companies to assist creditors and investors in determining good investment and credit decisions. Ratios can provide a companys profile, economic characteristics and competitive strategy, financial condition, investment characteristics, as well as uniqueness of the operation. Profitability ratio is one type of the financial ratios. Profitability is one of the indicators that must be considered in determining whether the investment can provide returns that are appropriate with the expectations of investors or not. Profitability levels affect the level of uncertainty for the investors. It also affects the corporate value. Return on Assets (ROA) as one type of the profitability ratios which reflects the company's assets in generating income. Based on the theory of Modigliani and Miller, the higher the earnings power, hence more efficient asset turnover, and/or higher profit margins acquired. However, some researches showed different results.
This study used some aspects of Corporate Governance as a moderating variable. This is because the implementation of Good Corporate Governance in a company should be able to facilitate the course of operational activity to achieve maximum value. Corporate Governance is reflected in the timeliness of financial reports, independent commissioners, audit quality, and concentration of ownership. Based on the results, note that audit quality and concentration of ownership could moderate the relationship between financial ratios and the value of the company. The relationship between financial ratios and firm value will be smaller if the company were audited by Non-Big 4 public accounting firms and have a diversified ownership.
Kata Kunci : corporate governance, financial ratio, firm value, return on assets, timeliness, independent commissioners, audit quality, and concentration of ownership, rasio keuangan, nilai perusahaan, ketepatwaktuan, independensi komisaris, kualitas audit, dan konsen
