Reaksi Pasar Atas Turnover Saham Dalam Daftar Indeks LQ 45: Analisis Abnormal Return dan Bid/ask Spread
RAHMAWATI SRI RR. (Pembimbing): Dr. Jogiyanto Hartono M., MBA., Dr. Jogiyanto Hartono M., MBA.
INTISARI
Penelitian ini didisain untuk menguji reaksi pasar, sebagaimana ditunjukkan dengan abnormal return dan bid/ask spread, atas pengumuman turnover saham dalam daftar indeks LQ 45. Sampel penelitian ini terdiri dari 54 saham yang dimasukkan dan 53 saham yang dikeluarkan dalam daftar indeks tersebut selama Juli 1997 sampai Juli 2000. Hasil analisis event study menunjukkan bahwa abnormal return pada saham-saham yang dimasukkan secara statistis positif dan signifikan di sekitar tanggal pengumuman sementara abnormal return pada sahamsaham yang dikeluarkan secara statistis negatif dan signifikan. Lebih Ianjut, Wilcoxson Signed Ranks Test menunjukkan bukti-bukti empiris bahwa relative dan adjusted bid/ask spread akan menurun setelah pengumuman
pada saham-saham yang dimasukkan dalam ILQ 45. Penurunan ini berkaitan dengan ekspektasi pasar tentang peningkatan likuiditas saham dan penurunan information asymmetry. Meskipun demikian, hasil yang ditemukan pada saham-saham yang dikeluarkan tidak mendukung hipotesis bahwa adjusted bid/ask spread akan meningkat setelah pengumuman sementara hipotesis bahwa relative bid/ask spread akan meningkat didukung. Temuan-temuan ini menunjukkan bahwa sahamsaham yang dikeluarkan dari ILQ 45 tidak mempengaruhi information asymmetry saham-saham ini.
Kata kunci: reaksi pasar, abnormal return, relative dan adjusted bid/ask spread, saham-saham yang dimasukkan dan dikeluarkan, event study analysis, Wilcoxson signed ranks test, dan information asymmetry.
ABSTRACT
This study is designed to examine the market reaction, as measured by the abnormal returns and the bid/ask spread, on the stocks turnover in LQ 45 Index List announcements. The sample consists of 54 included stocks and 53 excluded stocks in the index during July 1997 until July 2000. The results of the event study analysis present that the abnormal returns on the included stocks are statistically positive and significant
around the announcement dates while the abnormal returns on the excluded stocks are statistically negative and significant. Further, the Wilcoxson Signed Ranks Test results the empirical evidences that the relative and adjusted bid/ask spread will go down after the stock inclusion. The decrease in relative and adjusted bid/ask spread for included stocks are attributed to the market expectation of the increasing stocks liquidity and the reduction in the information asymmetry. However, the findings for the excluded stocks do not support the hypothesis that adjusted bid/ask spread will increase after the stock exclusion while the hypothesis that relative bid/ask spread will increase is supported. These findings indicate that the excluded stocks do not affect the information asymmetry of these stocks.
Key word: market reaction, abnormal return, relative and adjusted bid/ask spread, included stock, excluded stocks, event study analysis, Wilcoxson signed ranks test, and information asymmetry.
Kata Kunci : IHSG dan Indeks LQ 45, Teori Bid/Askl Sread
