KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI ALAT PENGENDALIAN KONFLIK KEAGENAN PADA PERUSAHAAN MULTINASIONAL DAN PERUSAHAAN NASIONAL YANG TERDAFTAR DI BEJ

RAHMAWATI, NURUL , Dr. Suad Husnan, M.B.A

2008 | Skripsi | S1 Extention - Accounting

Sampai saat ini kebijakan dividen merupakan salah satu persoalan yang masih diperdebatkan di keuangan (finance). Salah satu teori dalam kebijakan dividen adalah teori keagenan. Dalam teori tersebut, dividen dapat di gunakan sebagai alat untuk menurunkan konflik keagenan antara manajer dan pemegang saham. Dengan sistem kompensasi dan penerapan corporate governance yang lebih baik, diharapkan perusahaan multinasional akan mempunyai konflik keagenan yang lebih rendah bila dibandingkan dengan perusahaan nasional sehingga kebijakan dividen yang ditetapkan akan sesuai dengan keinginan pemegang saham. Penelitian ini menggunakan studi peristiwa (event study) untuk menguji respon pemegang saham yang diperlihatkan dengan abnormal return pada hari disekitar pengumuman perubahan dividen. Perbedaan abnormal return pada perusahaan multinasional dan perusahaan nasional akan diuji menggunakan independent sample T-test. Sedangkan perbedaan Return on Equity (ROE) sebelum dan sesudah perubahan dividen akan diuji menggunakan paired sample T-test. Hasil pengujian tersebut memperlihatkan bahwa investor merespon positif (negatif) terhadap kenaikan (penurunan) dividen tetapi tidak terdapat perbedaan abnormal return yang signifikan antara perusahaan multinasional dan perusahaan nasional. Selain itu, hasil pengujian untuk prospek perusahaan sebelum dan sesudah perubahan dividen justru memperlihatkan penurunan ROE pada saat dividen naik dan kenaikan ROE pada saat dividen turun. Hasil tersebut juga tidak mendukung dividend signaling theory. Kata kunci : Kebijakan dividen, konflik keagenan, perusahaan multinasional, perusahaan nasional, abnormal return, Return on Equity (ROE)

In the present, dividend policy is still being one of disputed problem in finance. One of that dividend theory is agency theory. The theory defines dividend can be used as agency conflict declining tools between managers and stockholders. With a better compensation system and application of corporate governance, multinational companies expected to have agency conflict less than national companies, thus dividend policy in multinational companies defined should be certain with the intention of stockholders. This research use event study to test shareholders' respond showed with the abnormal return within the days of the publication of dividend changes. The difference of abnormal return within multinational and national companies will be examined using independent sample T-test. While the difference of Return on Equity (ROE) before and after dividend changes will be examined with paired sample T-test. The test results shows that investor give positive (negative) response on dividend increase (decrease), however there's no significant difference about abnormal return multinational and national companies. Furthermore, the test result for company's prospect before and after the dividend change shows the decreasing ROE when the dividend increase, and increasing ROE when dividend decrease. Those results also doesn't prove dividend signaling theory. Keyword : Dividend policy, agency conflict, multinational companies, national companies, abnormal return, Return on Equity (ROE)

Kata Kunci : Kebijakan dividen, konflik keagenan, perusahaan multinasional, perusahaan nasional, abnormal return, Return on Equity (ROE)