Analisis Konsistensi Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia dan Kemampuan Manajer Investasi dalam hal Market Timing serta Stock Selection
RAHMATINA, FADHILAH (Adv.: Agus Setiawan, Dr., M. Soc. Sc.), Agus Setiawan, Dr., M. Soc. Sc.
Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi kinerja reksadana saham di Indonesia, konsistensi kinerja reksa dana saham di Indonesia apabila pengukuran kinerja reksa dana dilakukan dengan menggunakan metode yang berbeda dan kemampuan manajer investasi dalam hal market timing serta stock selection. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 32 reksa dana saham di Indonesia yang telah terdaftar di BAPEPAM pada periode Januari 2009 sampai Desember 2013. Metode yang digunakan untuk menganalisis kinerja reksa dana saham adalah risk adjusted performance. Penelitian ini mengevaluasi konsistensi kinerja reksa dana saham di Indonesia menggunakan konkordinansi KendallÂ’s-W. Metode Treynor-Mazuy dan Henriksson-Merton digunakan untuk menganalisis kemampuan manajer investasi dalam hal stock selection dan market timing. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa dengan metode Jensen, secara statistik terdapat 9 reksa dana atau 28 % kinerja reksa dana saham di Indonesia tahun 2009 sampai tahun 2013 outperform terhadap kinerja tolok ukur IHSG. Pengujian Kendalls-W menunjukkan bahwa nilai angka Kendall-W (0.334) lebih kecil dari 0,50, menunjukkan bahwa rendahnya tingkat kesesuaian atau konsistensi hasil/rangking kinerja reksa dana saham di Indonesia apabila pengukuran kinerja reksa dana dilakukan dengan menggunakan Indeks Sharpe, Treynor dan Jensen. Hasil pengujian metode Treynor-Mazuy dan Henriksson-Merton menunjukkan bahwa terdapat 10 reksa dana yang memiliki γ positif signifikan dan 3 reksa dana yang memiliki α positif signifikan. Apabila dianalisis secara individual reksa dana, hasilnya menunjukkan bahwa ada manajer investasi yang memiliki kemampuan dalam hal market timing dan stock selection pada reksa dana saham di Indonesia.
This study aimed to evaluate the performance, consistency of mutual funds in Indonesia by doing some different measurements and also to analyze the ability of stock selection and market timing of investment managers. This study used 32 mutual funds which listed in BAPEPAM period 2009-2013. The methode used to analyze the performance of mutual funds was risk adjusted performance. This study evaluated the performance consistency of mutual funds useing Kendall-W. Treynor-Mazuy and Henriksson-Merton model was used to test timing and stock selection ability of mutual fund managers. The results of this study indicate that the performance of 28 % mutual funds in Indonesia during 2009 till 2013 was outperform comparing the benchmark (IHSG). Kendalls W Test results had value of Kendall-W (0.334) that lower than 0,50. It showed there was little consistency on performance of mutual fund shares in Indonesian by using Sharpe, Treynor and Jensen index measurement. The results of the Treynor-Mazuy and Henriksson-Merton methode showed that there were 10 mutual funds that have γ significant positive and 3 mutual funds that have α significant positive. By doing mutual funds individually analysis, there were investment managers who had ability of market timming and stock selection on equity funds in Indonesia.
Kata Kunci : Performance of mutual funds, consistency of mutual funds, market timing, stock selection, Kinerja reksa dana saham, Konsistensi kinerja reksa dana saham.
