Hubungan Desentralisasi, Sistem Pengendalian Akuntansi dan Kinerja Unit Bisnis Organisasi Sektor Publik : Peran Locus of Control sebagai Variabel Pemoderasi Studi Kasus pada PT Pos Indonesia (Persero)
RAHMAN IRFAN (Pembimbing): Dr. Hadori Yunus, Ak,, Dr. Hadori Yunus, Ak,
INTISARI
Para investor melakukan investasi pada saham dengan tujuan untuk meningkatkan kemakmurannya, baik kemakmuran sekarang maupun di masa depan. Investor juga perlu untuk mengelola kemakmurannya secara efektif, mendapatkan kemakmuran yang paling besar disamping juga melindunginya terhadap inflasi, pajak, dan faktor-faktor yang lain. Para investor membeli, memiliki, dan menjual saham dalam rangka untuk mendapatkan return. Ketika memilih saham, investor dapat menggunakan analisis teknis dan analisis fundamental. Salah satu alternatif analisis fundamental adalah strategi nilai (value strategy). Strategi nilai adalah strategi membeli saham-saham yang memiliki harga rendah relatif terhadap laba, dividen, nilai buku aktiva, atau ukuran nilai fundametal yang lain. Penelitian ini menggunakan rasio nilai buku-nilai pasar saham (B/M ratio) dan rasio aliran kas-harga saham (CF/P ratio) untuk mengelompokkan saham ke dalam value stocks dan glamour stocks. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji hipotesis bahwa strategi nilai menghasilkan return yang lebih tinggi dan juga menguji hipotesis bahwa superior return disebabkan oleh investor yang menyukai risiko. Sampel diambil dari perusahaanperusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data cross-sectional dengan dua tahun periode pengamatan yaitu tahun 1995
dan 1996. Diperoleh 83 sampel pada tahun 1995 dan 70 sampel pada tahun 1996. Metode statistik parametrik dan non parametrik dengan t-test dan Mann-Whitney digunakan untuk menguji hipotesis. Hasil pengujian menunjukkan bahwa strategi nilai menghasilkan return yang lebih tinggi hanya pada tahun 1995 dan tidak pada tahun 1996. Hal ini kemungkinan disebabkan oleh adanya faktor-faktor nonekonomi yang tidak dapat dikontrol pada tahun 1996. Penelitian ini gagal untuk menjawab pertanyaan apakah strategi nilai menghasilkan return yang lebih tinggi karena values stocks merupakan saham-saham yang secara fundamental lebih berisiko.
Kata kunci: strategi nilai, value stocks, glamour (growth) stocks, superior returns.
ABSTRACT
Investors invest in stocks in order to improve their welfare, both current and future. Investors also seek to manage their wealth effectively, obtaining the most from it while protecting it from inflation, taxes, and other factors. Investors buy, hold, and sell stocks to earn returns on them. In order to select the stocks, investor can use technical analysis and/or fundametal analysis. An alternative fundamental analysis method of valuation used by practicing security analysis is value strategy. Value strategies call for buying stocks that have low prices relatif to earnings, dividends, book assets, cash flow, or other measures of fundamental value. This study use B/M ratio and CF/P ratio to collect the stocks in value stocks and glamour stocks. The purpose of this study examines hypothesis that value strategies yield higher returns and also examines hypothesis that superior return caused by investors are risk taker. Samples were taken from companies listed in Jakarta Stock Exchange. The data used in this study are cross-sectional data with two years observation period of 1995 and 1996. It was obtained 83 samples in 1995 and 70 samples in 1996. The parametric and non-parametric statistic methods of t-test and Mann-Whitney test were used to test the hypothesis. The result indicate that value strategy yield higher return just in 1995 but not in 1996. This result may be caused by many economic factors that were uncontrollable in 1996. This study fail to answer the question whether values strategies have produced 33higher returns because they are fundamentally riskier.
Key words: value strategy, value stocks, glamour (growth) stocks, superior returns.
Kata Kunci : ABSTRACT Investors invest in stocks in order to improve their welfare, both current and future. Investors also seek to manage their wealth effectively, obtaining the most from it while protecting it from inflation, taxes, and other factors. Investors buy,
