Studi Empiris terhadap Penggunaan Derivatif oleh Perusahaan yang Terdaftar di BEJ

Purwaka, Hanar, I Wayan Nuka Lantara, S.E., M.Si.

2008 | Tesis | S2 Magister Management

Studi ini bertujuan untuk mengetahui hubungan antara kebijakan lindung nilai suatu perusahaan dengan faktor-faktor penentu bagi penggunaan derivatif pada perusahaan. Penelitian mengacu pada laporan keuangan - laporan keuangan yang dilaporkan pada tanggal 31 Desember 2006. Penelitian melibatkan sebanyak 30 perusahaan yang tidak memiliki derivatif dan sebanyak 24 perusahaan yang memiliki derivatif sebagai sampel. Data-data keuangan perusahaan seperti laba usaha, tingkat hutang, likuiditas dan lain-lain akan menjadi komponen dalam pembentukan kelompok variabel independen sebagai determinan. Location parameter masing-masing deteminan dari kedua subpopulasi ini diuji perbedaannya dengan menggunakan Mann-Whitney U test. Karena data pada penelitian ini bersifat censored, maka model regresi yang dipergunakan adalah Tobit model (censored regression model). Hasil dari analisis regresi ini adalah bahwa terdapat lima faktor penentu (determinan) yang berpengaruh secara signifikan terhadap penggunaan derivatif oleh perusahaan, yaitu firm value, leverage, tax loss, liquidity dan dividend payout. Kata Kunci: derivatif, censored data, penggunaan derivatif, determinan, Tobit model

This paper was intended to find relationships between companys' hedging policy and the determinants which affected to the use of derivatives. This study using companies financial report on the balance date 31 December 2006. The study involved 30 companies which has no derivatives and 24 companies which has derivatives involved in their hedging policy. Financial datas such as operating profit, leverage, liquidity etc. will became components in generating group of independent variables as determinants. Each determinants location parameter from both subpopulation was tested by using Mann-Whitney U test. Due to the nature of data in this study (censored), then regression model suited to this condition is of Tobit model (censored regression model). Result from regression analysis revealed that five determinants with significance influence to company use derivatif, there are firm value, leverage, tax loss, liquidity and dividend payout. Keywords: derivatives, censored data, derivatives use, determinants, Tobit model

Kata Kunci : derivatif, censored data, penggunaan derivatif, determinan, Tobit model