Analisis pengaruh rasio PER, market to book ratio dan EVA terhadap return saham

Purnama,Dewa Gede Iwan (Pembimbing:Wiwin Rahmanti,S.E.,M.Com), Wiwin Rahmanti,SE.,M.Com

2006 | Tesis | S2 Magister Accountancy

Penelitian ini bertujuan untuk menjelaskan pengaruh analisis rasio pasar modal yang digunakan oleh investor terhadap return saham. Analisis rasio yang sering digunakan untuk menilai saham berdasarkan analisis fundamental antara lain menggunakan pendekatan PER, Market to Book Ratio, dan EVA. PER merupakan rasici untuk nenghitung berapa besar investasi yang dibayar oleh investor untuk memperol(:h sejwlliah aliran pendapatan atau earnings tertentu, atau kebalikannya merupakan apa yang investor dapatkan dari sejumlah investasi tertentu. PER dipandang oleh para inv(::>tor seb~.gai ukuran kekuatan perusahaan untuk memperoleh laba di masa mendatang (Hartc•no, 2003). Keown, Pinkerton dan Chen (1987) mengindikasikan di dalam penelitiannya bahwa investor dalam menentukan portofolio dapat menggunakan PER. Hal senada diungkapkan oleh Block dan Hist (1987) bahwa PER merupakan suatu indikasi tentmg harapan masa depan {erusahaan. PBV atau rasio harga per nilai buku merupakan hubungan antara harga iPasar saham dengan nilai buku per lembar saham (Jones, 2004;274). Hasil penelitian Rosf:nberg et ai. (1985) dalam Tandelilin (2001), menemukan bahwa saham-saham yang memiliki rasio harga/nilai buku yang rendah akan menghasilkan return yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan saham-saham yang memiliki rasio harga/nilai buku yang tinggi. Dengan demikian Rosenberg et aI., merekomendasi untuk membeli saham-saham yang mempunyai rasio harga/nilai buku yang rendah jika investor mengharapkan tingkat return yang lebih besar pada tingkat risiko tertentu.





Sampel penelitian beIjumlah 33 perusahaan manufaktur. :?emilih~n sampel dilakukan dengan metode purposive sampling yang diperoleh dari populasi perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang membagikan dividl~n dari t:1hun 2002 sampai 2003. Metode statistik yang digunakan adalah uji F, uji t dan regrl~si berganda.





Hasil membuktikan bahwa pengaruh rasio PER mempunya.i pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hal ini sesuai dengan penelitian terdabulu dan rasio PER dapat digunakan dengan mudah untuk berbagai industri. Sedangkan pelllgaruh rallio Market to Book Ratio dan EVA tidak memiliki dampak yang signifikan terhadap rettllll saham. Dengan demikian para investor dapat menggunakan rasio pasar modal yang paling signifikan terhadap return saham seperti PER karena dapat menjelaskan pengaruh rasio tersebut terhadap return saham. Sedangkan analisis rasio dengan menggunakan Market to book ratio dan EVA dapat digunakan tetapi tidak memilik dampak signifikan terhadap retun saham.

This research was conducted to know the effect of capital mark€:t ratio lsed by the investors to stock return. The ratio analysis usually usc::d for evaluating the stocks based on fundamental analysis were PER approach, Market to Book Ratio andl EVA. PER was a ratio for accounting how much investment paid by investors to gain th€: earning flows, or what the investors to gain the earning flows, or what the investors would gain for some investment. PER is viewed by the investors as the strength measurement to gain the benefit in the future (Hartono, 2003). Keown, Pinkerton and Chen (1987) n:ported from their research that the investors were using PER to determine portofolio. Bloek and Hist (1987) said the same defininition that PER was an indication for the future expectation of firms. PBV or cost ratio per book values was a relation between the stock market values with book values for each piece of stock. (Jones, 2004;274). The report from Roserberg et al (1985) in Tandelilin (2001) detennined that stocks which has a lower!: ook valles would produce higher return significantly compared by the higher book values. Based 01 the facts rosenberg et al recommended to buy the stocks which has a lower book va,ues if an investors expected to gain the bigger return in the specific risk level.





Samples used in the experiment were 33 manufacture firms. The sek~ction for sample was using purposive sampling method from the population of public firms registered in Jakarta Effect Exchange which gave dividen from 2002 to 2W3. The statistical method was using F test, t test and multiple regressions.





The result showed that PER effect significantly to the stock return. This result was the same result of the previous report and PER ratio might be use to many industres easily. Market to Book Ratio and EVA have no significant effi~ct to the stock n~turn. Base on this fact the investor may be use the most significantly stock market ratio for stock r~tum like PER because it can explain the ratio to stock return. The analysis usin~: Markel to Book ratio and EVA may be use but has no significant effect to stock return.

Kata Kunci : Ratio analysis,PER Ratio,Market to book ratio,EVA,stock return