Struktur Modal Perusahaan-Perusahaan Terbuka Sektor Non Keuangan Di Pasar Modal Indonesia (pengujian Pecking Order Theory dan Trade-Off Theory)
PRATIWI, PERMATA DIAN (Pembimbing: Suad Husnan, Dr., M.B.A.), Suad Husnan, Dr., M.B.A.
Penelitian ini bertujuan untuk melihat perilaku perusahaan Indonesia dalam menentukan struktur modal, dengan menguji teori trade-off dan teori pecking order pada perusahaan-perusahaan non-keuangan yang listing di BEI pada tahun 2004-2009. Hasil dari penelitian ini adalah bahwa defisit finansial beserta penjabarannya yaitu pembayaran dividen, penambahan modal kerja, investasi dan arus kas bersih memberikan pengaruh positif signifikan terhadap perubahan hutang perusahaan. Selain itu, hasil menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap perubahan hutang sesuai dengan teori pecking order. Hanya variabel pertumbuhan yang berpengaruh positif signifikan terhadap perubahan hutang sesuai dengan teori trade-off. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan Indonesia yang terdaftar di Pasar Modal Indonesia, dalam menentukan struktur modalnya berdasarkan teori pecking order.
This study is purposed to observe Indonesian corporate behaviour in determining capital structure, by testing trade-off theory and pecking order theory in non financial sector firms listed in BEI, in 2004-2009. The results of this study was financial deficit with the components, they were dividen payment, increment of working capital, investment, and net cash flow, which have significant positive relation toward firms debt changing. Besides that, the result shows that firms size has significant negative influence toward firms debt changing, which appropriate with pecking order theory. Only growth variable that has significant positive toward firms debt changing, which appropriate with trade-off theory. It indicated that Indonesian firms listed in Indonesian Capital Market, in determining capital structure based on pecking order theory.
Kata Kunci : Pecking order theory, trade-off theory, pembayaran dividen, penambahan modal kerja, investasi, arus kas bersih, hutang perusahaan, struktur modal, perilaku perusahaan
