Hubungan Cost Equity Sektor-Sektor Industri Pasar Saham Indonesia Dengan Return Pasar Saham Indonesia Untuk Periode Tahun 2006-2011
PEKERTI, VINKO SATRIO (Adv.: Sri Handaru Yuliati, Dra., M.B.A.), Sri Handaru Yuliati, Dra., M.B.A.
Telah menjadi sebuah kepercayaan bagi para investor bahwa pergerakan pasar saham di sebuah negara, dalam hal ini Indonesia, dipengaruhi oleh pergerakan pasar saham di beberapa negara. Jika mereka mampu memprediksi arah pergerakan IHSG di masa depan, maka pertanyaan yang harus dijawab adalah tentang di perusahaan dengan jenis sektor industri manakah mereka dapat menanamkan modalnya agar memperoleh tingkat pengembalian yang sesuai dengan keinginan mereka. Penelitian ini bertujuan untuk membantu para investor, khususnya investor pemula, dalam mengidentifikasi hubungan cost of equity sektor-sektor industri yang terdapat di dalam pasar saham Indonesia dengan return pasar sahamnya sendiri, menggunakan CAPM sebagai alat bantu utamanya.
Periode penelitian ini dilakukan dari tahun 2006 sampai dengan 2011, dengan sampel penelitian berupa sembilan sektor industri besar dalam IHSG: Agrikultur, Aneka Industri, Dagang dan Jasa, Industri Dasar dan Kimia, Infrastruktur, Keuangan, Konsumsi, Pertambangan, dan Properti. Kesembilan sektor tersebut kemudian dibagi menjadi tiga kelompok portofolio berdasarkan tingkat rata-rata kapitalisasi pasar mingguannya, yaitu Kapitalisasi Pasar Besar, Kapitalisasi Pasar Sedang, dan Kapitalisasi Pasar Kecil. Regresi dilakukan antara data return pasar saham bulanannya dan data cost of equity bulanan sektor-sektor industri tersebut, sesuai dengan kelompok portofolionya.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa cost of equity sektor-sektor industri yang tergabung dalam ketiga portofolio tersebut mempunyai hubungan yang signifikan dengan return pasar saham Indonesia. Proses pengambilan keputusan investasi juga dapat dipengaruhi oleh efek multikolinearitas pada ketiga portofolio tersebut, di samping cara pandang masing-masing investor dalam berinvestasi. Para investor akan memiliki beragam skenario kebijakan investasi dengan menjadikan hasil penelitian ini sebagai bahan pertimbangannya.
It has become some kind of faith for the investors that the stock market movement in one country, in this case Indonesia, are affected by stock market movement in several countries. If they were able to predict the direction of the stock index in the future, one question that must be answered is: in what company they can invest their capital in order to obtain the rate of return in accordance with their wishes, based on its type of industry sectoral. This study aims to help investors, particularly novice investors, to identify relationships between the cost of equity in industry sectors contained in the Indonesian stock market with its own stock market returns, using the CAPM as its main tool.
This study conducted from period 2006 through 2011, with a sample of nine major industrial sectors in the composite index: Agriculture, Miscellaneous Industry, Trade and Services, Basic Industry and Chemicals, Infrastructure, Finance, Consumption, Mining, and Property. These nine sectors then divided into three groups of portfolio based on their average weekly market capitalization, which is the Large Market Capitalization, Medium Market Capitalization, and Small Market Capitalization. Regression was performed using the monthly stock market return of data as its dependant variable and the monthly cost of equity of data in each industry sectors as its independent variable, accordance to the respective groups of portfolio.
The results conclude that the industry sectorsÂ’ cost of equity that reside in the Large Market Capitalization, Medium Market Capitalization, and Small Market Capitalization, altogether have significant relationship with the Indonesian stock market return. Investment decision-making process can also be influenced by the effects of multicollinearity, in addition to the each investorÂ’s perspective in their investment policy. The investors will be able to have different investment policy scenarios by making the results of this study as a material consideration.
Kata Kunci : Capital Asset Pricing Model (CAPM), Indonesian Stock Market, Investment, Cost of Equity, Pasar Saham Indonesia, Investasi
