Liquidity Tap Estimation Based On Howard w Pifers Non-Linear Maximum Likelihood Estimate Method
Panji Kusumo (Adv.: Andreas Budi Brodjonegoro,Drs., M.A), Andreas Budi Brodjonegoro,Drs., M.A
Kegagalan QE Jepang baru-baru ini untuk mengatasi stagnasi ekonomi yang telah terjadi sejak decade 90-an, membawa ranah liquidity trap. Liquidity trap sulit untuk diatasi dapan mengakibatkan bank sentral tak berdaya akibat pasar uang yang tak responsif. Salah satu cara mengatasinya adalah dengan menghindarinya terlebih dahulu dengan injeksi moneter pada saat dan dalam jumlah yang tepat. Untuk melakukan hal ini estimasi kapan liquidity trap akan timbul diperlukan. Makalah ini bertujuan mencari posibilitas mengestimasi munculnya liquidity trap mengunakan metode yang didasari makalah oleh Howard W. Pifer pada 1969 yang berjudul A Nonlinear, Maximum Likelihood Estimates of the Liquidity Trap dan menganalisa karakter dari model yang dihasilkan. Dengan transformasi logaritma dan linear ordinary least square pada satu set data M1 dan suku bunga Jepang serta Amerika Serikat, ditemukan adapun model resultan dapat memprediksi terjadinya liquidity trap pada sampel, namun tidak begitu kuat dan memiliki masalah autokorelasi.
The failure of Japans recent quantitative easing to uplift its economic stagnation, which had taken place since early 90s, brought a notion of liquidity trap problem. The liquidity trap is hard to tackle and trough an irresponsive money market, bound to render some of monetary measures of central bank powerless. One way to alleviate this problem is by avoid it in first place, a monetary injection in a right time on a right scale before the onset of the trap. To do this, an estimate on when and where the liquidity trap will occur are needed. This paper sought to explore possibilities in estimating the outset of liquidity trap using method based on Howard W. Pifer paper in 1969 titled A Nonlinear, Maximum Likelihood Estimates of the Liquidity Trap and examine characteristics of resultant model. Using logarithmic transformation and linear ordinary least squares method upon a set of M1 and interest rate data of Japan and United States, it was found that although the resultant model could correctly predicted the existence of liquidity trap in sample countries, it is not sufficiently robust and had pervasive autocorrelation problem.
Kata Kunci : liquidity trap, interest rate, M1, liquidity preference theorem, Japan.
