Model-model penilaian dan faktor-faktor penentu harga saham
Nurrohim KP, Hasan (pembimbing: Dr. R. Agus Sartono, MBA), Dr. R. Agus Sartono, MBA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui secara empiris apakah dividend dan retained earnings memiliki relevansi nilai terhadap harga saham. Tujuan kedua adalah untuk mengetahui apakah terdapat keterkaitan antara valuation models dengan investment opportunity set pada perusahaan-perusahaan yang ada di Bursa Efek Jakarta. Penelitian ini dilakukan terhadap 264 perusahaan yang go public di Bursa Efek Jakarta.
Dalam mengukur 10 , digunakan proxy market to book assets ratio (MBA ratio), market to book equity ratio (MBE ratio), danfirm value to book value of property, plan t & equipment ratio (PPE ratio). Dengan bantuan analisis faktor, selanjutnya hasil analisis faktor ini diregresikan dengan dividend dan retained earnings perusahaan.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa, pada tahun 2000 sampai 2002 dividend dan retained earnings memiliki relevansi nilai terhadap harga saham. Analisis regresi menunjukkan hasil yang signifikan dan mempunyai pengaruh yang positif, untuk nilai RE sebesar 0,0001773 (7,353) dan nilai DIV sebesar 10,606 (22,254). Hasil selanjutnya, adanya keterkaitan antara model devidend yield dengan IOS. Terbukti adanya hubungan negatif signifikan karena nilai koeffisien IOSDIV negatif signifikan, yaitu masing-masing nilainya -7,838 (-2,937), -8,140 (-5,208), dan -3,597 (-3,649). Artinya ada perbedaan nilai dividen antara perusahaan IOS tinggi dengan perusah IOS rendah. Terbukti bahwa perusahaan dengan IOS tinggi mempunyai relevansi nilai dividen yang lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan IOS rendah. Dengan demikian terdapat relevansi informasi dividen, yang pada akhimya mengindikasikan penggunaan model dividend yield. Terakhir,adanya keterkaitan antara model P/E ratio dengan IOS. Terbukti adanya hubungan positif signiftkan karena nilai koeffisien IOSRE positif signifikan. Artinya ada perbedaan keterkaitan nilai laba ditahan tara perusahaan IOS tinggi dan perusahaan IOS rendah. Dengan demikian terdapat relevansi nilai dari laba ditahan, yang pada akhirnya mengindikasikan penggunaan model P/E ratio.
The aim of this research is to investigate empirically the value relevance of dividend (DIV) and retained earnings (RE) to share price. The second aim of this study is to investigate the relation of valuation models and investment opportunity set (IOS) on the companies that exist at Jakarta Stock Exchange. This research uses 264 go public companies at Jakarta Stock Exchange.
Market to book assets ratio (MBA Ratio), market to book equity ratio (MBE ratio), and value to book value of property, plant & equipment ratio (PPE Ratio) is used as the proxy of IOS. With factor analysis, the result then regressed across dividend and retained earnings.
The result indicates that dividend and retained earnings have value relevance to share price on 2000 to 2002. The regression result shows that RE and DIV have a positive and significant value, and there is a relation between dividend yield model and IOS. The negative and significant coefficient of IOSDIV show that there is a difference on dividend value of high IOS and low IOS. Firms with high IOS have value relevance on dividend that smaller than low IOS. So, there is a dividend information relevance that indicates the e of dividend yield model. Finally, there is a relation between Price-Earning ratio (P/E ratio) model and IOS. The
positive and significant coefficient of IOSRE shows that there is a difference on retained earning on high IOS and low IOS. It means that there is a difference relation of retained earning on high IOS and low IOS. And the conclusion is there is a value relevance on retained earning that indicates the used of P/E ratio model.
Kata Kunci : Investment Opportunity Set, Dividend, Retained Earning, Model Dividend Yield, Model PIE ratio, Investment Opportunity Set, Dividend, Retained Earning, Dividend Yield Model, P/E Ratio Model
