Analisis Simultan Dalam Mengkaji Hubungan Antara Insider Ownership, Kebijakan Debt dan Dividend Perusahaan
Nupikso Gunoro (Pembimbing: Prof. Dr. Bambang Riyanto), Prof. Dr. Bambang Riyanto
INTISARI
Penelitian ini mengkaji dua bagian yang berkaitan dengan pengujian teori keagenan. Pada bagian pertama dijelaskan tentang adanya hubungan yang interdependensi antara insider ownership, kebijakan debt dan dividend. Pada bagian kedua, penelitian ini menjelaskan tentang efek langsung dari variabel eksogen (risiko bisnis, profitabilitas, pertumbuhan perusahaan dan jumlah divisi) terhadap kebijakan insider ownership, debt dan dividend. Serta berapa besar perubahan efek langsung dari variabel eksogen tersebut. Secara empiris didalam menguji hubungan yang interdependensi antara insider ownership, kebijakan debt dan dividend digunakan model persamaan simultan three stage least square (3SLS), Sedangkan untuk mengetahui berapa besar perubahan efek langsung dari variabel eksogen digunakan tes sensitivitas pada persamaan simultan three stage least square (3SLS), yang sebelumnya didahului dengan evaluasi persamaan simultan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 111 perusahaantahun, yang diperoleh dengan menggunakan pooling data selama tiga tahun periode penelitian. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Jensen, et al (1992) yang menunjukkan bahwa terdapat hubungan secara interdependensi antara insider ownership, kebijakan debt dan dividend, akan tetapi pada penelitian ini terdapat satu variabel yaitu debt yang tidak signifikan. Efek - efek dari karekteristik - karekteristik " rill " perusahaan menunjukkan bahwa hubungan antara insider ownership dengan jumlah divisi mempunyai hubungan negatip signifikan, hubungan negatip signifikan juga terjadi antara debt dengan profitabilitas, dan antara pertumbuhan perusahaan dengan pembayaran dividend. Sedangkan berapa besar efek perubahan variabel eksogen terhadap variabel endogen ditunjukkan dari basil tes sensitivitas bahwa dengan menaikkan salah satu variabel eksogen sebesar 1 % (dalam penelitian ini variabel profitabilitas ) mengakibatkan kenaikkan pada insider ownership sebesar 0,0014 % dan kenaikkan pada variabel dividend sebesar 0,0013 % serta menurunkan variabel debt sebesar 0,0137 %.
Kata Kunci : Insider Ownership, Debt, Dividend, Persamaan Simultan Three Stage Least Square dan Tes Sensitivitas
ABSTRACT
This study evaluates two parts of agency theory examination. First, explaining interdependency relation between insider ownership, debt and dividend policy. Second, explaining direct effect of exogenous variables ( business risk, profitability, corporate growth and the amount of divisions) to insider ownership, debt and dividend policy, and how the direct effect change of the exogenous variables. Empirical examination of interdependency relation between insider ownership, debt and dividend policy used three stage least square (3 SLS) simultan equation model. To know how the direct effect change of the exogenous variables used sensitivity test in three stage least square (3 SLS). The simultan equation is evaluated before performing the sensitivity test. 111 corporates used as samples in this study. Getting the samples by pooling data during three-year research period. The study results support Jensen, et al (1992) presenting that there is interdependency relation between insider ownership, debt and dividend policy, but in this study find that debt variable is not significant. The effect of corporate real characteristics show that the relation between insider ownership and the amount of division is negative significant, between debt and profitability is negative significant, and between corporate growth and dividend payout is negative significant. How the direct effect change of exogenous variables to endogenous variables shown by sensitivity test result. The sensitivity test result show that by increasing one percent of the exogenous variables ( in this study, the variable is profitability variable) will increase 0.0014 % insider ownership, 0.0013 % dividend variable, and will decrease 0.0137 % debt variable.
Key words : Insider Ownership, Debt, Dividend, Three Stage Least Square Simultan Equation and Sensitivity Test.
Kata Kunci : Penentuan Kebijakan Secara Simultan
