ANALISA JANGKA PANJANG PERMINTAAN HUTANG NETTO LUAR NEGERI INDONESIA (Suatu Pendekatan Model Koreksi Kesalahan)

Nunung Nurastuti Utami (Adv : Drs. Wihana Kirana Jaya,M.Soc.Sc), Drs. Wihana Kirana Jaya,M.Soc.Sc

1994 | Tesis | S2 Economics

Penelitian ini bertujuan untuk menghitung besarnya hubungan jangka pendek dan jangka panjang variabel yang mempengaruhi permintaan hutang netto luar negeri yaitu GNP, ekspor, rasio cadangan terhadap impor dan spread, dan bagaimana pengaruh harga minyak yang tidak diantisipasi terhadap hutang netto luar negeri Indonesia.

Data yang digunakan merupakan data sekunder runtun waktu tahunan dari tahun 1972 sampai 1991. Dalam penelitian ini menggunakan Model dari Tawang Alun yang disederhanakan dan ditambah dengan variabel yang tidak diantisipasi (syok) harga minyak. Disamping regresi linier statis digunakan juga Model linier Dinamis yaitu (Partial Adjusment Model = PAM), Model Koreksi Kesalahan (Error Correction Model = ECM) dan Insukindro-ECM (I-ECM) juga Analisa jangka panjang I-ECM. Hasil analisa dengan model penyesuaian parsial (PAM) yaitu jika GNP naik 1 unit dalam jangka pendek dan jangka panjang akan menaikkan hutang netto luar negeri Indonesia sebesar 0,0001525 dan 0,000360 unit. Dan jika ekspor, rasio cadangan terhadap impor dan spread naik 1 unit maka akan menurunkan hutang netto luar negeri sebesar 0,6593; 0,4669 dan 0,5869 unit, hasil ini selaras dengan teori terkait.

Dengan Model Koreksi Kesalahan (ECM) diperoleh hasil Error Correction Term (ECT) yang signifikan yang mengartikan bahwa model tersebut dapat diterima.Demikian juga dengan Insukindro-ECM (I-ECM), yaitu dengan dimasukkannya harga minyak yang tidak diantisipasi (syok) juga diperoleh nilai ECT yang signifikan.

Dari estimasi IECM diketahui bahwa kenaikan GNP satu unit dalam jangka pendek akan menaikkan hutang netto luar negeri sebesar 0,0004583 unit, namun dalam jangka panjang akan menurunkan hutang netto luar negeri sebesar 0,000161 unit, ini berarti bentuk kurva GNP dengan hutang netto luar negeri di Indonesia berbentuk U terbalik. Hasil ini adalah menggembirakan karena dengan kenaikan GNP dalam jangka pendek belum bisa menurunkan hutang netto luar negeri namun dalam jangka panjang akan menurunkan hutang netto luar negeri.Kenaikan ekspor, rasio cadangan terhadap impor dan spread satu unit dalam jangka pendek akan menurunkan hutang netto luar negeri sebesar 1,9792;0,3128 dan 0,1087; sedangkan dalam jangka panjang akan menurunkan hutang luar negeri Indonesia sebesar 0,774; 0,8135 dan 0,7539; hasil ini selaras dengan teori terkait. Sedangkan kenaikan satu unit harga minyak yang tidak diantisipasi dalam jangka pendek dan jangka panjang akan menaikkan hutang netto luar negeri Indonesia masing-masing sebesar 0,4079 dan 1,4473 unit; hasil ini menolak hipotesa yang menyatakan hubungan antara harga minyak yang tidak diantisipasi dengan hutang netto luar negeri Indonesia bersifat negatif.Kebenaran koefisien jangka panjang ini apakah bisa dipercaya ?

Untuk menjawab pertanyaan diatas maka dihitung simpangan baku koefisien jangka panjangnya. Dari hasil analisa jangka panjang pada I-ECM ini ternyata semua variable yaitu GNP, ekspor, rasio cadangan terhadap impor, spread dan harga minyak yang tidak diantisipasi semua signifikan.

This research is aimed at calculating the relationship between both short term and long term variables that influence demand for external debt, namely, GNP, exports, the ratio of reserves to imports and spread.

This research also analyzes the influence of unanti-cipated oil price on demand for external debt in Indonesia.

The data used in this research is annual secondary data, from 1972 to 1991. This research uses the simplified Tawang Alun's Model. Besides,an unanticipated variable (shock) of oil price is added. Inspite of the static linier regression, the Dynamic Linier Model is also used, namely, Partial Adjustment Model (PAM), Error Correction Model (ECM), Insukindro-ECM (I-ECM), and I-ECM long term Analysis.

The following explains the result of the Partial Adjusment Model (PAM). If GNP increases one unit in the short term, the demand for external debt will increase 0,0001525 unit. In the long term, if GNP increases one unit, the demand for external debt will increase 0,000360 unit. On the other hand, if the exports, the ratio of resevers to import and spread increase one unit, .the demand for external debt will decrease 0,6593; 0,4669 and 0,5869 unit, relatively. This result conform the related theory.

The calculation of Error Correction Model(ECM) shows a significant Error Correction Term (ECT). Therefore, the model used in this research is acceptable, The data also support the significance of the Insukindro-ECM. The ErrorCorrection Term (ECT) of the I-ECM is represented by the significant unanticipated (shocked) oil price.

The calculation of I-ECM shows that an increase in one unit GNP in the short term will increase .0,0004583 unit demand for external debt, but in the long term a one unit increase in GNP will decrease 0,000161 unit the demand external Debt.This means, there exist a backward U-shaped GNP-external debt curve. This result is amazing because an increase in GNP in the short term is not able to reduce the demand for external debt. But in the long term an increase in GNP will be able to reduce the demand for external debt. An increase in one unit export. Ratio of reserves to import and spread will decrease 1,9792;0,3128 and 0,1087 unit the demand for external debt. An increase in one unit export, ratio of reserves to import, and spread will decrease 0,774; 0,813 and 0,7539 unit the demand for external debt.On the other hand, a one unit increase in unanti-cipated oil price will increase 0,4079 and 1,4433 unit the demand for external debt in the short term and the long term respectively. This result rejects the hypothesis of a negatif relationship between unanticipated oil price and the demand for extenal debt in Indonesia. Is the long term coefficient reliable ?

To answer that question we have to compute the standard deviation of the long term coefficient. The long term analyses of the I-ECM shows that all variables - GNP, X, ratio of reserves to import, spread and an unticipated oil price are significant.

Kata Kunci : hutang netto Luar negeri, Indonesia, dynamic model (PAM,ECM,I-ECM) -- shock (unanticipated) -- demand for external debt