Test of the Weak-Form Market Efficient Hypothesis of the Foreign Exchange Market

Nugroho, Andhika, Dr. Mamduh M. hanafi, M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Magister Management

This research tests the weak-form efficiency of the foreign exchange market. The weak-form efficiency is examined in two ways. First, statistical test of the independence of price changes and second, test of technical trading rules in generating after trading cost excess returns. The way to conduct the first test is to look for serial correlation in price changes by implementing runs test to the sampled time series data of the foreign exchange market. The way to conduct the second test is to test whether Single Moving Averages technical trading rules are able to generate after trading costs excess returns when implemented to the sampled foreign exchange time series data. Results indicate that the foreign exchange market is inconsistent with the weak-form of Efficient Market Hypothesis. These results provide recent evidences as the updated status regarding the existence of the weak-form Efficient Market Hypothesis in the foreign exchange market. Keywords: Efficient Market Hypothesis, weak-form efficiency, statistical test of the independence of price changes, technical trading rules, runs test, single moving averages, trading costs, foreign exchange market

Studi ini menguji efisiensi bentuk lemah dari pasar valuta asing. Efisiensi bentuk lemah dari pasar valuta asing diuji dengan dua cara. Pertama, dengan uji statistik atas independensi perubahan harga dan kedua, dengan uji analisa tehnikal dalam menghasilkan keuntungan setelah dikurangi semua biaya transaksi. Cara untuk melakukan pengujian yang pertama adalah dengan menguji korelasi serial dalam perubahan harga dengan menerapkan runs test atas data sample kurs valuta asing. Cara untuk melakukan pengujian yang kedua adalah dengan menguji apakah analisa tehnikal Single Moving Averages mampu menghasilkan keuntungan bersih setelah dikurangi semua biaya transaksi bila diterapkan atas data sample kurs valuta asing. Hasil dari penelitian ini mengindikasikan bahwa pasar valuta asing menunjukan ketidakkonsistenan dengan bentuk lemah dari hipotesis pasar efisien. Hasil dari penelitian ini berperan sebagai bukti terkini mengenai status terkini tentang keberadaan bentuk lemah dari hipotesis pasar efisien dalam pasar valuta asing. Kata kunci: Hipotesis Pasar Efisien, efisiensi bentuk lemah, uji statistik atas independensi dari perubahan harga, analisa teknikal, runs test, single moving averages, biaya transaksi, pasar valuta asing

Kata Kunci : Efficient Market Hypothesis, weak-form efficiency, statistical test of the independence of price changes, technical trading rules, runs test, single moving averages, trading costs, foreign exchange market