Transfer informasi intra-industri atas pengumuman rights issue di Bursa Efek Jakarta (BEJ)
Norhamida, Hana (Adv.: Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA), Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA
Pene1itian ini bertujuan untuk menguji adanya transfer informasi intra indusri dari pengumuman rights issue. Penelitian ini melalui tiga tahap pengujian. Pertama, pengujian kandungan informasi pengumuman rights issue oleh perusahaan issuers (event study standard). Kedua, pengujian transfer informasi intra industri yaitu pengujian kandungan informasi pengumuman rights issue oleh perusahaan non¬issuers. Dua pengujian pertama tersebut melihat signifikansi return abnonnal yang diperoleh melalui uji-t. Ketiga, pengujian regresi untuk menguji pengaruh variabel bid ask spread dan ukuran relatif rights issue terhadap return abnormal perusahaan non-issuers.
Sampel penelitian ini terdi.ri dari 32 perusahaan issuers dan 149 perusahaan non-issuers yang semuanya termasuk industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Periode pengamatan adalah 1997-2002. Metoda penyampelan yang digunakan adalah purposive sampling. Perioda window yang digunakan sepuluh hari sekitar pengumuman rights issue (-5,0, +5). Tanggal peristiwa (event date) yang digunakan adalah tanggal listing rights issue di BEJ.
Tiga hasil penelitian ini adalah sebagai berikut. Pertama, terdapat kandungan informasi atas pengumuman rights issue yaitu ditunjukkan dengan adanya return abnonnal negatif signifikan secara marjinal yang diperoleh issuers pada t-l. Hasil ini mengkonfirmasi Marsden (2000). Kedua, terdapat bukti transfer informasi intra industri, yaitu terdapat return abnormal positif yang signifikan pada t-3 dan return abnormal negatifyang signifikan pada t+4. Keduanya menunjukkan adanya efek penularan (contagion) karena baik pada t-3 dan t+4 (saat transfer informasi intra¬industri signifikan) arah return abnormal perusahaan issuer dan non-issuers sebaga rivalnya adalah sama. Hal ini menunjukkan faktor keumuman industri mempunyai peran dalam penelitian ini. Hasil transfer informasi intra industri yang negatif ini menkonfinnasi Szewczyk (1992). Ketiga, tidak tedapat pengaruh yang signifikan atas variabel bid ask spread dan ukuran relatif rights issue terhadap return abnormal perusahaan non-issuers.
The objective of this study is to examine the existence of intra-industry information transfer of the announcement of rights issue. This research has three test. First, it is the information contain test of the announcement of rights issue by issuers firm (event study standard). Second, it is an intra-industry information transfer tests that examines information content of the announcement of rights issue by non-issuers firm. Two-first tests verify the significance of abnormal return obtained by issuers firm and non-issuers firm through t-test. Third, it is a regression test, which is to examine the influence of variable of bid-ask spread and variable of relative size of rights issue-as independent variables to variable of non-issuers firmÂ’s abnormal return - as dependent variable.
The samples of this study consist of 32 issuers firm and 149 non-issuers firm, All of them are the members of manufacturing firm listed in Jakarta Stock Exchange (JSX) in the period of 1997-2002. This study uses purposive sampling method. The window period is ten days surrounding of the announcement of rights issue (- 5, 0, + 5). The event date is the listing date of rights issue in JSX.
The results of this study are as follows. First, there is information content for the announcement of rights issue that is shown with the existence of marginally significant negative abnormal return obtained by issuers on t-l. This result confirms Marsden (2000). Second, there is evidence about intra-industry information transfer - there J s a significantly positive abnormal return on t-3 and a significantly negative abnormal return on t+4. Both of them show the existence of contagion effect because the direction of issuers-firm and non-issuers firm's abnormal return on t-3 and t+4 (when the intra• industry information transfer exists significantly) is equal. It shows that commonality industrial factors have the role in this research. The negative intra-industry infommtion transfer confirms Szewczyk (1992). Third, there is not a significantly influence for variable of bid-ask spread and variable of relative size of rights issue to variable of non¬issuers firm's abnormal return.
Kata Kunci : transfer infornaasi intra industri, rights issue, return abnormal, bid-ask spread, ukuran relatif rights issue, intra-industry information transfer, , relative size of rights issue.
