Dampak kepemilikan insider dan Faktor-faktor yang mepengaruhi ratio pembayaran dividen pada perusahaan yang listed di BEJ

N. Kristini Damar Wiyati (Adv. Dr. Bambang Riyanto LS., MBA), Dr. Bambang Riyanto LS., MBA

2003 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui seberapa jauh faktor kepemilikan

C insider (INSDR), kebijakan hutang (DEBT), likuiditas (LKS), profitabilitas (PROF) dan pertumbuhan (GROWTH) terhadap dividend payout ratio (rasio pembayaran dividen), serta untuk mengetahui faktor mana yang lebih dominan mempengaruhi rasio pembayaran dividen. Model penelitian ini juga menggunakan variabel kontrol ukuran perusahaan (firm size) dan pajak perusahaan (taxes).

Analisis dengan menggunakan regresi berganda (multiple regression) terhadap 100 perusahaan (time series cross section) yang diambil secarapurposive sampling dari Bursa Efek Jakarta melalui data seklmder Indonesian Capital Market Directory. Periode penelitian dari tahun 1994 - 1996.

Analisis hasil regresi dilakukan setelah model bebas dari gejala-gejala asumsi klasik , yaitu multikolineritas, autokorelasi dan heteroskedastisitas. Dari awal mula juga digunakan variabel peluang investasi clan efek signaling di dalam model penelitian, akan tetapi karena mempunyai nilai VIF (Variance Inflation Faktor) di atas 10, maka kedua variabel tersebut sejak awal analisis sudah dikeluarkan dari model penelitian., karena menunjukkan adanya gejala multikolineritas di dalam model.

Hasil penelitian secara parsial menemukan bahwa ada empat variabel dalam model penelitian yaitu : kebijakan hutang, likuiditas, profitabilitas, clan pertumbuhan perusahaan berpengaruh secara signifikan terhadap rasio pembayaran dividen. Sedangkan untuk kepemilikan insider tidak berpengaruh secara signifikan. Dua variabel kontrol yang digunakan dalam model yaitu :ukuran perusahaan (firm size) clan pajak yang dibayarkan peusahaan (taxes) juga tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Tasio pembayaran dividen. Variabel yang dominan berpengaruh terhadap rasio pembayaran dividen adalah kebijakan hutang yang diproxykan melalui debt to total assets ratio.

Nilai koefisien determinasi (R 2) yang rendah yaitu : 19,40 % menunjukkan bahwa masih ada factor-faktor lain yang mempengaruhui rasio pembayaran dividen.

The purpose of this research is to examine the influence of the insider ownership (INSDR), Debt to total assets ratio (DEBT), Liquidity (LKS), Profitability (PROF,) and Growth of the firm (GROWTH) factors on dividend payout ratio and to investigate the dominant factor affected on dividend payout ratio. This research also used fmn size (SIZE) and taxes (TAX) as controll variabel.

To achieve this purpose, the multiple regression model was used by analyzing 100 samples companies listed at Bursa Efek Jakarta (BEJ) spans from 1994 -1996.

The regression analysis' was carried out after the model was free from classical assumption : multicoliniarity, autocorrelation, and heteroskedasticity. At the beginning, this research also used investment and signaling effect factors in regression model, but that factors have VIF (Variance Inflation Factor) value 18,055 and 18,302 more than 10. There were indicated multicoliniarity, so investment and signaling effect factors were excluded from the model.

Result of this research showed that four factors in the model : debt to total assets ratio, liquidity, profitability and growth of the firm have significant influences on dividend payout ratio (DPR). Insider ownership have not significant influences on DPR Two control variable firm size (SIZE) and Taxes (TAX) also have not significant influences on dividend payout ratio (DPR). This research also found debt to total assets ratio (DEBT) was one dominant factor affects on dividend payout ratio.

Coefficient determination value (R2) 19,40 % showed there were many other factors that inluences on dividend payout ratio.

Kata Kunci : dividend policy, dividend payout ratio, insider ownership