Analisis permasalahan keagenan dan peran kepemilikan institusional dalam pengambilan keputusan keuangan: suatu pendekatan persamaan simultan nonlinear
Nikmah (Adv.: Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA), Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis secara simultan hubungan antara 4 variabel utama, yaitu debt, dividen, kepemilikan insider dan kepemilikan institusional dengan permasalahan keagenan dan peran kepemilikan institusional dalam pengambilan keputusan keuangan.
Sampel penelitian adalah perusahaan-perusahaan manufaktur dan jasa yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dari tahun 1994-2000. Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, diperoleh 172 sampel perusahaan. Analisis data mengggunakan model persamaaan simultan 2SLS (two-stage least square), dan analisis sensitivitas.
Hasil penelitian secara keseluruhan menunjukkan bahwa kepemilikan institusional ditentukan secara simultan oleh kepemilikan insider, dividen dan debt. Kepemilikan institusional dapat menjadi mekanisme untuk mengurangi biaya keagenan dalam persamaan debt dan dividen secara simultan yang ditentukan melalui kepemilikan insider, atau dengan kata lain kepemilikan institusional dapat menjadi mekanisme pengganti kepemilikan insider untuk mengurangi biaya keagenan. Pola hubungan yang non-linear terjadi antara debt dan dividen terhadap kepemilikan insider serta antara dividen dan kepemilikan insider terhadap resiko operasi.
Sedangkan hubungan antara debt dengan resiko operasi membentuk pola linear.
This research is purposed to analyze simultaneously of four main variables, debt, dividend, insider ownership and the institutional ownership with the agency problems and the role of institutional ownership in the financial decision making.
The research samples are some manufacturer companies and service listed in the Jakarta Stock Exchange (BEJ) from 1994-2000. Base on the settled criteria, are obtained 172 of companies sample. The analysis data use a 2SLS (two-stage least square) simultaneous equation model, and the sensitivity analysis.
The research result are entirely show us that the institutional ownership could be a mechanism to decrease the agency cost in equation of debt and dividend simultaneously defined by trough the insider ownership, or in another word institutional ownership could be a mechanism of insider ownership replacement to reduce agency cost. A non-linear relationship pattern occurred beetween debt and dividend toward the operation risk. Meanwhile the relationship of debt and the operation risk are formed a linear pattern.
Kata Kunci : Agency Problem, Institutional Ownership, Non-Linear Simultaneous Equation, Permasalahan Keagenan, Kepemilikan Institusional, Persamaan Simultan Non-Linier.
