Pengujian Teori Pecking Order Pada Perusahaan Non-Keuangan di Bursa Efek Indonesia

NIDYANINGRUM, HANGGA YUNITA (Adv.: Sri Handaru Yuliati, Dra., M.B.A.), Sri Handaru Yuliati, Dra., M.B.A.

2012 | Skripsi | S1 Management

Tugas seorang manajer keuangan adalah mengambil keputusan pendanaan dan mendapatkan struktur modal optimal yang dapat memaksimalkan nilai perusahaan. Besarnya proporsi dana yang digunakan perusahaan akan berpengaruh pada struktur modal perusahaan. Sangat penting bagi manajer keuangan untuk menganalisis biaya modal dari setiap modal yang digunakan.

Salah satu teori struktur modal adalah teori pecking order yang menjelaskan adanya preferensi pendanaan yang didasari adanya asimetri informasi. Teori pecking order memberikan pemahaman baru mengenai perilaku pendanaan perusahaan yang tidak hanya didasarkan pada trade-off terhadap situasi tertentu.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan, dividen, dan ROA terhadap tingkat leverage perusahaan berdasarkan teori pecking order. Obyek penelitian ini adalah perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data penelitian berupa data panel dan diuji menggunakan model regresi, yaitu fixed effects model.

Berdasarkan 65 sampel dari perusahaan non-keuangan di Bursa Efek Indonesia, hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan pertumbuhan berkorelasi positif terhadap tingkat leverage, dan profitabilitas (ROA) berkorelasi negatif terhadap tingkat leverage. Sementara itu, dividen tidak signifikan mempengaruhi tingkat leverage.

The task of financial manager is related to financing decision and get an optimal capital structure that would maximizes value of firm. The proportion of capital that used by firm will determine the capital structure of firm. Therefore, itÂ’s important for financial manager to analyze the cost of each capital that would be used.

One theory of capital structure is pecking order theory that explain the prefrences of financing that based on the existence of asymmetric information. Pecking order theory has provided new insight into behavior of corporate financing rather than making trade-off of certain conditions.

This study aims to examine the influence of firm size, growth, dividend, and ROA to the level of leverage based on pecking order theory. The object of this study is non-financial corporate which is listed on Indonesia Stock Exchange. The research data of this study is panel data and tested using regression model, that is fixed effects model.

Based on 65 samples of non-financial corporate in Indonesia Stock Exchange, the results show firm size and growth is positively correlated to the level of leverage, and profitability (ROA) is negatively correlated to the level of leverage. Meanwhile, dividend has no significant influence to the level of leverage.

Kata Kunci : capital structure, pecking order theory, firm size, growth, dividend, ROA, and leverage, struktur modal, teori pecking order, ukuran perusahaan, pertumbuhan, dividen, ROA,