Transfer Corporate Governance dan Keuntungan Sinergis dari Merger dan Akuisisi

Ngatini, Dr, Mamduh M. hanafi, M.B.A.

2008 | Skripsi | S1 Management

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh semakin berkembangnya isu corporate governance di Indonesia serta populernya aktivitas merger dan akuisisi sebagai suatu langkah strategis yang sering diambil oleh perusahaan karena memberikan peluang bagi perbaikan kinerja.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji efficiency-based hypothesis yang menyatakan bahwa akuisisi perusahaan dengan corporate governance yang lemah oleh perusahaan dengan corporate governance yang bagus akan menghasilkan sinergi/total gain yang lebih tinggi. Hal ini terjadi karena kondisi governance berkorelasi positif dengan tingkat efisiensi perusahaan. Perbaikan kinerja dapat tercapai karena kendali perusahaan setelah merger dan akuisisi, baik seluruhnya ataupun sebagian, akan dipegang oleh perusahaan akuisitor. Perubahan kendali ini memungkinkan terjadinya transfer corporate governance (dan efisiensi) dari perusahaan akuisitor kepada perusahaan target. Melalui penerapan metode event study terhadap 30 kasus merger dan akuisisi di Indonesia, penelitian ini menemukan bahwa sinergi corporate governance tersebut memberikan keuntungan yang dirasakan secara signifikan oleh pemegang saham perusahaan akuisitor saja (berupa cumulative abnormal return). Kata kunci: corporate governance, merger dan akuisisi, keuntungan sinergis, efficiency-based hypothesis

This research is motivated by more developing of corporate governance issue in Indonesia, and also the popularity of merger and acquisition activity as a strategic step that often be taken by companies because it gives chance for performance improvement. This research aimed to test the efficiency-based hypothesis of merger and acquisition which states that acquisition of a company with weaker corporate governance by a company with stronger corporate governance creates higher synergy/total gain. This happen because governance condition positively correlated with efficiency level. Performance improvement can be reached because after merger and acquisition, company control will be hold by the acquirer company, whether all or a part of it. This change of control enables the transfer of corporate governance (and efficiency) from the acquirer to the target company. Through the implementation of event study method towards 30 merger and acquisition cases in Indonesia, this research found that the corporate governance synergy creates gain that can be felt significantly by the shareholders of acquirer company (in form of cumulative abnormal return). Keywords: corporate governance, mergers and acquisitions, synergistic gain, efficiency-based hypothesis

Kata Kunci : Corporate Governance; Merger; Akuisisi