Analisis determinan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat 1999.1 - 2003.12: pendekatan "NEWS" EFFECT
Nasep (Adv. Drs. Muhammad Edhi Purnawan, MA), Drs. Muhammad Edhi Purnawan, MA
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi volatilitas nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Selain itu, penelitian ini juga bertujuan UDtuk mengetahui efisiensi pasar valuta asing di Indonesia. Ada banyak pendekatan yang digunakan dalam mengukur faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakan (volatilitas) nilai tukar mata uang. Pendekatan yang digunakan dalam model ini adalah pendekatan 'news' effect. Pendckatan ini mengukur pengaruh pergerakan nilai tukar dengan didasarkan kepada adanya asumsi ekspektasi rasional pelaku pasar valas terhadap nilai tukar di masa depan. Ekspektasi yang diciptakan sangat dipengaruhi oleh adanya berita, isu atau kebijakan-kebijakan yang akan diambil oleh pemerintah atau institusi yang berkaitan dengan pasar valas di masa depan. Secara sederhana 'news' merupakan perbedaan infOImasi yang terjadi antara ekspektasi para pelaku pasar dengan kenyataan yang terjadi di masa depan. Hal ini disebabkan oleh adanya unanticipated inf{mnalion di masa depan yang tidak diketahui oleh pelaku pasar valas pada saat ini.
Pendekatan 'news' mengukur seberapa besar pengaruh sentimen pasar akibat unanticipated information terhadap pergerakan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Pengaruh positif dari 'news' menyebabkan pasar valas menjadi tidak efisien karena ada kesenjangan informasi yang dimanfaatkan oleh pelaku pasar untuk memaksimalkan keuntungan. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Frenkel (1981) dan Juga oleh Napolitano (2002) 'news' yang menyebabkan goncangan (shock) dalam nilai tukar mata uang sebagian besar disebabkan oleh paritas suku bunga domestik dengan suku bunga intemasional. Menurut keduanya temyata 'news' secara
signifikan mempengaruhi pergerakan nilai tukar, akibatnya pasar valas bersifat tidak efisien.
Kata Kunci : tukar rupiah, news effect
