Identifikasi Pengaruh Konsentrasi Industri terhadap Return Saham di Bursa Efek Jakarta periode amatan 2001-2005

Muthowif, Muhammad, Sukmawati, Prof., Dr., M.M.

2007 | Tesis | S2 Magister Management

Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi hubungan salah satu karakteristik industri, yaitu tingkat konsentrasi industri terhadap pergerakan nilai


return di Bursa Efek Jakarta. Tingkat konsentrasi menyatakan derajat kompetisi dari suatu industri. Tingkat konsentrasi yang tinggi menyatakan adanya dominasi satu atau beberapa perusahaan di dalam industri. Semakin tinggi dominasinya, semakin rendah derajat kompetisi di dalam industri tersebut. Salah satu jenis analisis yang digunakan untuk menilai saham adalah melalui pendekatan industri. Industri sebagai bagian dari lingkungan bisnis perusahaan (emiten), juga turut menentukan kekuatan serta kelemahan emiten dalam usahanya untuk meningkatkan nilai bisnisnya di mata para pemegang saham. Sehingga perilaku karakteristik industri pun akan mempengaruhi nilai return saham. Penelitian ini menggunakan 280 sampel dari 9 jenis kategori industri menurut data Bursa Efek Jakarta, yang mengumumkan laporan keuangan tahunan serta nilai return bulanan setiap tahun pada periode 2001-2005. Model return yang digunakan adalah Three Factors Model (Fama, dkk. 1992), dengan faktor-faktor yang dianalisis adalah return tahunan sebagai variabel dependen, dengan variabel indenden antara lain Firm Size (kapitalisasi pasar), Book to Market ratio (B/M), Beta saham, serta nilai konsentrasi industri yang dihitung berdasarkan Herfindahl-Hirschman Index (HHI) berdasarkan share penjualan masing-masing emiten di dalam industrinya. Hasil penelitian dengan menggunakan uji F menunjukkan bahwa variabelvariabel independen secara bersama-sama mampu memberikan secara signifikan terhadap pergerakan nilai return emiten di Bursa Efek Jakarta. Melalui koefisien determinasi (Adjusted R2) menyatakan bahwa model yang digunakan mampu menjelaskan pergerakan nilai return tahunan sebesar 71.9% dan sisanya sebesar 28.1% dijelaskan oleh faktor-faktor lain. Kata kunci : HHI, Kapitalisasi Pasar, B/M, Beta saham.

This research has an objective to identify link between concentration of industry and stock return in Jakarta Stock Exchange. Level of industrial concentration could describe degree of competitiveness of industry. High concentrated industry means one or few companies dominate the industry, which will bring low level of competitiveness in the industry. One approach of stock valuation is by using industrial approach. Industry as business environment of company will affect to company's strengths and weaknesses to increase its value to stock holder. Competitive industry will challenge company to do many innovations to increase its share in the industry. This effort also will have a business risk that influence the way investor value company's stock price. It leads to a hypothesis that industrial characteristic influence stock return. This research includes 280 sample of listed stock in Jakarta Stock Exchange, that categorized within 9 different industries during 2001-2005. Fama-Three Factor Models (1992) will be used as basis model, with annual stock return as dependent variable, while Concentration level, Firm Size, Book to Market (B.M) ratio and Stock's Beta as independent variables. Concentration level will be calculated by using Herfindahl-Hirschman Index (HHI) for sales-market share of each company in industry. F-test result shows that independent variables has significantly effect to stock return fluctuation. Coefficient of Determination shows that 71.9% of stock return fluctuation can be explained through model, while the rest can be explained by other factors. Keyword : HHI, Firm Size, B/M, Beta

Kata Kunci : Konsentrasi Industri; Return Saham; Bursa Efek Jakarta; Pasar Modal