RAMADHAN EFFECT: PENGARUH BULAN RAMADHAN TERHADAP PERGERAKAN HARGA SAHAM DI INDONESIA
Munadi, Ahmad (Adv.: Su'ad Husnan, Dr., M.B.A.), Su'ad Husnan, Dr., M.B.A.
Ramadhan adalah nama satu bulan dari dua belas bulan penanggalan Hijriyah. Pada bulan ini umat muslim diwajibkan berpuasa yang berarti menahan diri untuk tidak makan dan minum dari terbit fajar hingga terbenamnya matahari. Pada bulan tersebut juga Muslim lebih banyak menghabiskan waktu ibadah. Etebari et al (2010) menyatakan bulan Ramadhan mempengaruhi psikologis investor, menimbulkan signal ekonomi akan berlangsung baik sehingga didapatkan return saham selama bulan Ramadhan naik dan risikonya turun secara signifikan. Fazal (1998) dan Sayyed et al (2004) juga menemukan bulan Ramadhan mengakibatkan risiko saham turun secara signifikan namun tidak untuk return. Penelitian ini mencoba meneliti Ramadhan Effect yang terjadi pada saham-saham di Indonesia. Sampel berjumlah 72 saham teraktif dan terbesar selama kurun waktu 2005-2011 dari berbagai sektor industri. Model menggunakan regresi dummy dengan data harga saham harian. Hasil penelitian menemukan bulan Ramadhan dapat berpengaruh positif maupun negatif bagi return dan risiko saham. Namun, hasil tersebut tidak didukung dengan nilai t yang signifikan. Maka dapat disimpulkan bahwa Bulan Ramadhan secara signifikan tidak mempengaruhi return dan risiko saham-saham di Indonesia.
Ramadanis one of twelve month name in Hijricalendar. Inthis monthMuslimsarerequired to fasting,meansrefrain fromeating and drinkingfrom dawnuntilsunset.Inthis month also Muslimspend more timeof worship. Etebarietal(2010)saidthe monthof Ramadanpsychologicallyaffectinvestors, signals the economygoing better, effect on stock returnsduring Ramadanrise and the riskfall significantly. Fazal(1998) andSayyedetal(2004)also founda risk ofRamadanstockfell significantly, but notfor the return. This studytried toexamine theeffectof RamadantostocksinIndonesia.Samplesnumbered72andmostactive stockduring the period2005-2011fromvarious sectors of industry. Using dummyregressionmodel and daily stockpricedata. The results foundRamadancan have a positiveor negativeimpact on stockreturnand risk. However, these results are not supportedbysignificanttvalues. It can be concludedthat themonth of Ramadandoes not significantlyaffectthe riskandreturnof stocks inIndonesia.
Kata Kunci : Ramadhan Effect, Ramadhan, Fasting, Indonesia Capital Market, Ramadhan, Puasa, Bursa Efek Indonesia
