Pengaruh Pengumuman Perubahan Laba terhadap reaksi Investor dalam Kondisi Market Direction dan Size yang Berbeda

Mujarudin, Wahyu, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A.

2006 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini menguji pengaruh pengumuman perubahan laba (kenaikan dan penurunan laba) yang diumumkan berlawanan dengan arah pergerakan pasar (pasar naik maupun turun) berpengaruh terhadap reaksi investor. Disamping itu, penelitian ini juga menguji apakah ukuran perusahaan (size) yang mengumumkan perubahan laba berlawanan dengan arah pergerakan pasar juga berpengaruh terhadap reaksi investor. Pengujian terhadap 959 perusahaan dengan menggunakan metoda Single Index Model-Beta Biasa dan Market Adjusted Model serta 929 perusahaan dengan menggunakan metoda Beta Koreksi. Hasil penelitian yang di dapat menunjukkan tidak terdapat perbedaan signifikan rata-rata abnormal return ketika perusahaan mengumumkan kenaikan laba (good news) pada saat pasar turun (market down) dan pasar naik (market up). Begitu juga tidak ada perbedaan signifikan rata-rata abnormal return ketika perusahaan mengumumkan penurunan laba (bad news) pada saat pasar naik dan pada saat pasar turun. Namun dari hasil perhitungan mengindikasikan bahwa investor memperoleh abnormal return lebih besar dari adanya pengumuman kenaikan laba pada saat pasar turun dibandingkan pasar naik. Begitu juga investor memperoleh abnormal return lebih kecil dengan adanya pengumuman penurunan laba pada saat pasar naik dibandingkan pada saat pasar turun. Selain itu juga, penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap reaksi investor. Keywords: good news, bad news, market up, market down, abnormal return, dan size.

This research examines the influence of earnings change announcements that announced by variance with direction of movement market condition to investor reaction. Beside that, this research also examines what firm size that announce of earnings change variance with direction of movement market condition have impact to investor reaction. Examination on sample that consists of 959 firms by using method of single index-beta ordinary least square (OLS) and market adjusted model, and also 929 firm by using corrective beta method of Fowler and Rorke four lag and four lead. This research indicates that there is no significant difference the mean cumulative abnormal return when the firm announce of earnings increase (good news) at the time of market down and market up, and also there is no significant difference the mean cumulative abnormal return when the firm announce of earnings decrease (bad news) at the time of market up and market down. But from calculation, the result indicates that investor obtain abnormal return existence higher when the firm announce of earnings increase at the time of market down than market up, and investor obtain abnormal return lower when the firm announce of earnings decrease at the time of market up than market down. Others also, this research shows that the firm size does not have influence to investor reaction. Key Words: good news, bad news, market up, market down, abnormal return, investor reaction and size.

Kata Kunci : Perubahan Laba; Reaksi Investor; Market Direction; Size