The Effect of Portfolio Diversification on Portfolio Risk: case of Jakarta Stock Exchange
Maryosh, Puti Sophania, Eduardus Tandelilin, Prof., Dr., M.B.A.
2007 | Tesis | S2 Magister Management
Diversifikasi adalah kunci dalam mengelola risiko portofolio yang mengizinkan investor untuk menurunkan risiko portofolio secara signifikan tanpa mempengaruhi keuntungan. Satu dari prinsip teori portofolio yang masih
dipegang adalah bagian dari total risiko saham yang dapat dieliminasi dengan diversifikasi adalah risiko spesifik perusahaan atau yang biasa disebut risiko yang idiosinkratis atau istimewa. Selain itu,ada juga komponen risiko yang disebut risiko sistematis atau risiko pasar yang tidak bisa didiversifikasi, para investor berharap untuk memperoleh keuntungan yang signifikan dari portofolio dengan mendiversifikasi baik antar industri dan anta r sektor saham yang mereka pegang, sehingga bisa mengurangi atau mungkin juga mengeliminasi risiko spesifik perusahaan. Pertanyaan yang kritis bagi para investor adalah berapa banyak saham yang diperlukan untuk membentuk diversifikasi yang baik. Pada penelitian ini penulis ingin menguji pengaruh diversifikasi portofolio terhadap risiko portofolio dan juga untuk menguji jumlah saham yang optimal
untuk portofolio di Indonesia. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berdasarkan atas beberapa kriteria. Yaitu saham-saham tersebut harus terdaftar dan aktif diperdagangkan dari sebelum 1 Januari 2002 sampai 31 Desember 2006 di Bursa Efek Jakarta. Hanya saham yang mempunyai nilai beta yang signifikan yang akan diobservasi. Sehingga hanya 66 saham yang diambil secara acak sebagai sampel. Data saham dimasukkan satu persatu kedalam Program
Investment Portfolio Software untuk mendapatkan standar deviasi dan keuntungan yang diharapkan pada masing-masing portofolio. Penghitungan Sharpe rasio dan uji T dilakukan untuk memperoleh portofolio yang optimal. Hasil menunjukkan bahwa 10 saham adalah jumlah saham yang optimal untuk memperoleh keuntungan pada Sharpe rasio (SHP). Setelah menganalisa permasalahan, penulis mengajukan usulan untuk penelitian selanjutnya. Yang pertama, menginvestigasi pengaruh dari koefisien korelasi antar saham-saham dari
industri yang berbeda. Yang kedua, menginvestigasi pengaruh variabel keuangan dan ekonomi terhadap keuntungan saham di Indonesia. Kata kunci: Portfolio Diversification, Portfolio Risk, Sharpe Ratio
Diversification is the key for the portfolio management risk as it allows the investors to lower significantly portfolio risk without adversely affecting return.
One of the long-standing tenets of portfolio theory is that part of the total risk of stocks eliminated by diversification the company-specific risk, which is also
called idiosyncratic. While it is recognized as the other component of risk, systematic or market risk, it can not be diversified away; investors expect to achieve significant portfolio benefits by diversifying their stock holdings across industries and sectors, thereby reducing or possibly eliminating the company specific risk. A critical question for any investor is how many stocks one has to have in order to achieve adequate diversification. In this research, the author wants to examine the effect of portfolio diversification on portfolio risk and to examine the optimum number of stock for portfolio in Indonesia. Sample used in this research are based on some selected
sample criteria. The criteria must be listed before January 1st 2002 and remains in the list until December 31st 2006 in the Jakarta Stock Exchange. Only the stocks,
which have significant beta value would observe. However, 66 stocks are taken out randomly as the sample. The data were input one by one into Investment Portfolio Program in order to obtain the standard deviation and expected return of each portfolio. Compute the Sharpe ratio and doing T-test to find out the optimum portfolio. The result shows that ten (10) stocks are the optimal number of stocks to
derive gains in terms Sharpe ratio (SHP). After analyzing the problems, the author proposes recommendations for the further research. First is investigating the effects of coefficient correlation among stocks in different industries. Second is investigating the effects of financial and economic variables toward stock return
in Indonesia. Keywords: Portfolio Diversification, Portfolio Risk, Sharpe Ratio
Kata Kunci : Portfolio Diversification, Portfolio Risk, Sharpe Ratio
