Analisis kebijakan dividen: pengujian dividend signaling theory terhadap pengumuman dividend initiation dan dividend cut/omission pada perusahaan yang terdaftar di BEI
MAEMUNAH, SITI , Dr. Suad Husnan, MBA
Penelitian ini meneliti reaksi pasar terhadap pengumuman dividend initiation dan dividend cut/omission dengan menganalisis perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mengumumkan dividend initiation maupun dividend cut/omission selama periode 2003-2008. Sampel yang digunakan terdiri dari 41 perusahaan untuk dividend initiation, 31 perusahaan untuk dividend cut dan 21 perusahaan untuk dividend omission.
Konsisten dengan penelitian terdahulu, hasil penelitian menunjukkan bahwa pasar bereaksi positif terhadap inisiasi dividen dan sebaliknya, bereaksi negatif terhadap pengumuman dividend cut/omission. Ditemukan pula bahwa abnormal return yang didapat berkorelasi positif dengan besarnya perubahan dividend yield pada sampel inisiasi dividen.
Sementara itu, pengujian terhadap dividend signaling hypothesis menunjukkan bukti yang signifikan bahwa kinerja perusahaan akan cenderung menurun setahun setelah melakukan dividend cut/omission. Namun, tidak ditemukan cukup bukti untuk membuktikan dividend signaling hypothesis pada kasus inisiasi dividen, sebagaimana hasil pengujian menunjukkan hal yang berlawanan dari yang telah diprediksikan sebelumnya.
This research investigates market reactions to dividend initiation and dividend cut/omission announcements by analyzing companies listed in Indonesian Stock Exchange (BEI) which announces their dividend initiation or dividend cut/omission during the period of 2003-2008. The sample consists of 41 dividend initiation firms, 31 dividend cut firms and 21 dividend omission firms.
Consistent to the prior literatures, the result of this research shows that the market reacts positively to dividend initiation and otherwise, reacts negatively to dividend cut/omission announcements. It also finds that the abnormal return is positively related to the size of dividend yield changes for the initiation sample.
Meanwhile, the investigation of dividend signaling hypothesis shows significant evidence that the firms' performance will tend to decrease at a year after cut/omit their dividend. But, there is no enough evidence to proof dividend signaling hypothesis in the case of dividend initiation, as the test results the opposite from what was predicted before.
Kata Kunci : dividen, pasar modal
