Pengaruh Leverage terhadap keputusan Investasi Perusahaan

Loppies, Lilian Sonya, Dr. Mamduh M. Hanafi, M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini menguji pengaruh leverage terhadap keputusan investasi perusahaan, dan apakah pengaruh yang terjadi akan berbeda jika dimasukkan variabel moderasi yaitu Tobin's Q sebagai proxy dari growth opportunities. Penelitian ini menggunakan dua pengukuran untuk mengukur leverage, pengukuran yang pertama tidak membedakan antara hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang, sementara pengukuran yang kedua melihat hutang jangka panjang sebagai determinan dari investasi. Dengan menggunakan informasi dari 203 perusahaan sampel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, hasil yang didapatkan menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negative terhadap investasi dan hubungan negatif ini secara signifikan lebih kuat pada perusahaan dengan low growth opportunities daripada perusahaan dengan high growth opportunities. Hasil penelitian ini menambah bukti yang ada bahwa leverage merupakan salah satu mekanisme untuk menanggulangi masalah overinvestment dikarenakan kemampuan manajemen untuk melakukan investasi pada proyek yang tidak menguntungkan yang dapat mengurangi kemakmuran shareholder dibatasi oleh ketersediaan free cash flow dan dapat lebih jauh diperketat dengan adanya debt financing. Kata Kunci : Investasi, Leverage, growth Opportunities

This research examines the impact of leverage on the firms investment decisions, and whether the impact will be different by including moderating variable that is Tobin's Q as a proxy for growth opportunities. This research use two alternative measures of leverage, the first measure does not distinguish between short-term debt and long-term debt while the second one emphasizes the dominant role of long-term debt as a determinant of investment. By using information from 203 samples of companies listed on the Indonesian Stock Exchange, the result indicates that leverage is negatively related to investment and that this negative effect is significantly stronger for firms with low growth opportunities than those with high growth opportunities. this result provide support that leverage is one mechanism for overcoming the over-investment problem, because management's ability to undertaking poor projects that reducing shareholder welfare is constrained by the availability of free cash flow, and this constraint can be further tightened via debt financing. Keywords: investment, leverage, growth opportunities

Kata Kunci : Investasi; keputusan Investasi perusahaan; Leverage; Pasar Modal