Analisis variabel-variabel yang mempengaruhi prediksi peringkat obligasi pada perusahaan non keuangan dan perbankan di bursa efek Jakarta
LAKSONO, NUR DWI, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA
Penelitian ini berusaha untuk mendapatkan bukti empiris mengenai pengaruh variabel-variabel independen terhadap variabel dependen dalam membedakan perilaku perusahaan yang termasuk kelompok peringkat investment grade dan non investment grade. Variabel-variabel yang digunakan, yaitu: growth/pertumbuhan perusahaan, rasio leverage, rasio interest coverage, rasio profitabilitas, rasio likuiditas, size/ukuran perusahaan dan rasio net working capital to total asset.
Sampel penelitian terdiri atas perusahaan-perusahaan anggota BEJ sektor non keuangan dan perbankan yang menerbitkan obligasi periode tahun 2002-2006. Discriminant Analysis dan Logistic Regression digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini. Hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan Disriminant Analysis menunjukkan bahwa variabel rasio interest coverage merupakan variabel yang berpengaruh signifikan terhadap prediksi peringkat obligasi. Sedangkan hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan Logistic Regression menunjukkan bahwa rasio leverage, rasio profitabilitas dan size/ukuran perusahaan merupakan variabel yang secara signifikan berpengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi.
Selanjutnya, hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa Logistic Regression merupakan pendekatan yang relatif lebih baik dibandingkan dengan Discriminat Analysis. Walaupun Logistic Regression mempunyai keakuratan prediksi lebih rendah daripada Discriminant Analysis, yaitu 86,3% dibandingkan dengan 87,4%, tetapi hasil keakuratan dari Discriminant Analysis cenderung bias karena tidak terpenuhinya asumsi multivariat normal.
This study attempts to find empirical evidence on the difference of investment & non-investment grade companies or bond rating, related to growth, leverage ratio, interest coverage ratio, profitability ratio, liquidity ratio, size and net working capital to total asset ratio.
The sample consists of companies listed on BEJ and issued bond on 2002-2006, excluding financial dan banking companies. Discriminant Analysis and Logistic Regression is used to test the hypothesis in this research. Test results using Discriminant Analysis shows that the interest coverage ratio is a significant variables determining bond rating, while the test results using Logistic Regression shows that the leverage ratio, profitability ratio and size are variables that significantly affect the bond ratings predictions.
Furthermore, the results also suggest that Logistic Regression is relatively better approach than the Discriminant Analysis. Although Logistic Regression have predicted a lower accuracy than Discriminant Analysis, which is 86.3% compared to 87.4% but the accuracy of the Discriminant Analysis result is bias since the assumption of multivariate normality is not fulfilled.
Kata Kunci : Peringkat obligasi, Discriminant Analysis dan Logistic Regression
