Estimasi Devidend PayOut Ratio dan Speed of Adjustment pada Perusahaan Go PUblic di BEJ

Kusumayasa, Nyoman Indra, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A.

2007 | Skripsi | S1 Management

TUJUAN PENELITIAN

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengestimasi besarnya target dividend payout ratio dan speed of adjustment pada perusahaan di Indonesia yang telah go public dan listing di BEJ pada tahun 1998 - 2003. Diharapkan penelitian ini dapat memberikan tambahan penegetahuan empiris terhadap besarnya estimasi Target Dividend Payout Ratio dan Speed of Adjustment pada perusahaan Indonesia yang telah go public dan listing di BEJ, memberikan referensi bagi penelitian lain yang sejenis, dan membantu pihak-pihak yang memerlukan hasil penelitian ini untuk penambah wacana dalam pengambilan keputusan mengenai kebijakan dividen.


METODE PENELITIAN

1. Lingkup Penelitian

Periode yang diamati dari tahun 1998-2003 agar terdapat jangka waktu penelitian yang cukup panjang. Penelitian hanya dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dengan alasan bahwa Bursa Efek Jakarta ini paling banyak digunakan di Indonesia dan dirasa memiliki informasi yang cukup lengkap untuk mendukung penelitian, walaupun mengingat masih ada kekurangan


2.Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan go public di Bursa Efek Jakarta. Sedangkan sampel penelitian adalah Seluruh perusahaan yang mengumumkan dividend per share dan earning per share pada jangka waktu penelitian. Penentuan anggota sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan metode purposive sampling dengan kriteria yang digunakan untuk pemilihan sampel adalah:

1. Seluruh perusahaan yang terdaftar dan memasarkan sahamnya di BEJ sejak tahun 1998 hingga tahun 2003.

2. perusahaan mengumumkan dividend per share dan earning per share pada jangka waktu penelitian


3. Data dan Sumber Data

Seluruh data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Sumber data yang digunakan adalah Laporan Keuangan yang terdapat pada Indonesian Capital Market Directory.


4. Metode Analisis Data

Metode analisis data yang digunakan adalah menggunakan model Lintner. Lintner menyimpulkan bahwa perubahan dividen merupakan fungsi dari keuntungan pada tahun yang berjalan dan dividen pada periode sebelumnya. Target dividend payout ratio dan speed of adjustment dapat dihitung dari hasil regresi model lintner (lintner lagged partial adjusment model).


HASIL ANALISIS

Penelitian ini mendapatkan 3 hasil penting, yaitu: pertama, selama berlangsungnya krisis moneter di Indonesia, jumlah perusahaan yang mengumumkan earning dan membayarkan dividend mengalami penurunan yang signifikan. Kedua, Perusahaan-perusahaan di Indonesia pada kurun waktu 1998 sampai dengan 2003 cenderung lebih cepat dalam menyesuaikan dividen yang dibayarkan bila telah mencapai keuntungan yang telah ditargetkan, yakni 0.417. Hasil ini lebih besar dari pada penelitian sebelumnya, kecuali pada penelitian yang dilaporkan di Australia oleh Shelvin (1982) yaitu 0.51. Ketiga, Perusahaan-perusahaan di Indonesia pada kurun waktu 1998 sampai dengan 2003 membayarkan dividen bagi pemegang sahamnya sebesar 0.316 dari earning yang diperolehnya. Hasil penelitian ini lebih rendah dari penelitian sebelumnya, kecuali dibandingkan dengan penelitian yang dilaporkan di kanada oleh Chateu (1979) yaitu 0.31 dan apa yang dilaporkan di singapura oleh M. Arief & Lester w.


KESIMPULAN DAN SARAN

Kesimpulan

Berdasarkan atas hasil dari analisis data, maka kesimpulan yang dapat ditarik dari penelitian ini adalah :

1. Perusahaan-perusahaan di Indonesia pada kurun waktu 1998 sampai dengan 2003 cenderung lebih cepat dalam menyesuaikan dividen yang dibayarkan bila telah mencapai keuntungan yang telah ditargetkan, yakni 0.417 jika dibandingkan dengan penelitian-penelitian sebelumnya yang dapat dilihat pada Table 1 di bab II

2. Perusahaan-perusahaan di Indonesia pada kurun waktu 1998 sampai dengan 2003 memperoleh hasil r (target divided pay out ratio) 0.316 Hasil ini lebih rendah jika dibandingkan dengan penelitian sebelumnya yang dapat dilihat pada Table 1 di bab II

3. Jumlah perusahaan di BEJ yang mengumumkan earning dan dividend pada tahun 1998-2003 menurun secara signifikan dibandingkan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh selvi (1999) dan Tandelilin (2002), hal ini kemungkinan disebabkan adanya krisis ekonomi yang berlangsung pada periode pengamatan.


Saran

Saran-saran bagi penelitian mendatang :

1. menambah rentang waktu penelitian lebih panjang dari apa yang dilakukan dalam penelitian ini dengan menggunakan pembagian periode yang lebih banyak, sehingga bisa lebih menjelaskan speed of adjusment dan target dividend payout ratio pada perusahaan-perusahaan di indonesia secara umum.

2. Membagi periode pengamatan berdasarkan periode krisis ekonomi dan periode yang tidak mengalami krisis atau bahkan menghilangkan periode pengamatan pada saat terjadinya krisis ekonomi.


Kata Kunci: Kecepatan penyesuaian (speed of adjustment), Ratio target pembayaran dividen (target dividend payout ratio), Model Lintner.

Kata Kunci : Devidend Payout; Speed pf Adjustment; Kecepatan Penyesuaian; Kebijakan Deviden