The Impact of Corporate Govermance and Ownerhip Structure to Excutive Compensatian in Indonesias Publicly Listed Companies
KURNIAWAN, YANUAR (Pembimbing: Suwardjono,Prof., Dr., M.Sc.), Suwardjono,Prof., Dr., M.Sc.
Penelitian ini membahas efek dari corporate governance dan struktur kepemilikan pada kompensasi eksekutif di perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Isu mengenai kompensasi eksekutif masih mendapat kanperhatian yang minim di Indonesia. Pandangan umum (disebut optimal contracting approach) yang berpendapat bahwa kompensasi digunakan untuk meminimalisi ragency costdandiformulasikan demi kepentingan yang terbaik bagi pemegang saham masih menjadi pandangan yang populer di Indonesia. Bagaimana pun juga, Bebchuk et al. (2002) menunjukkan beberapa keterbatasan dari pendekatan tersebut bahwa kompensasi eksekutif selain menjadi solusi untuk permasalahan agency theory ternyata juga menjadi bagian dari permasalahan tersebut. Mereka mengusulkan pendekatan baru yang dinamakan managerial power approach. Dalam pendekatan ini, eksekutif dikatakan mempunyai power yang memampukan mereka untuk mengekstrasirents (kompensasi di atas yang disarankan oleh optimal contracting). Power yang dimiliki oleh eksekutif bergantung pada corporate governance dan struktur kepemilikan dalam suatu perusahaan. Penelitian ini termotivasi untuk mendokumentasikan bukti empiris dalam hubungan antara corporate governance, struktur kepemilikan, dan kompensasi eksekutif dalam konteks Indonesia.
Terdapat delapan hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini. Penelitian ini menggunakan metode regresi berganda untuk menguji hipotesis-hipotesis tersebut. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kompensasi Presiden Direktur. Terdapat delapan variable
Independen dalam penelitian ini. Variabel jumlah Dewan Komisaris, jumlah Komisaris Independen, latarbelakang Komisaris Independen, tingkat kesibukan Komisaris, dan adanya Komite Nominasi dan Remunerasi digunakan sebagai proksi untuk corporate governance. Selain itu, variable kepemilikan saham Presiden Direktur, kepemilikan saham anggota dewan lainnya, serta pemegang saham mayoritas digunakan sebagai proksi untuk struktur kepemilikan.
Berdasarkan hasil regresi, penulis dapat menyimpulkan terdapat bukti empiris bahwa corporate governance mempunyai hubungan negative dengan managerial power untuk mengekstrasirents (yang diindikasikan dengan besarnya jumlah kompensasi eksekutif) atau dengan kata lain semakin lemah corporate governance, semakin besar jumlah kompensas e ksekutif. Untuklebihspesifik, variable jumlah Dewan Komisaris dan jumlahKomisaris Independen sebagai proksi dari corporate governance signifikan secara statistic dalam α 0.05. Jadi, pemegang saham yang ingin meningkatkan praktek corporate governance yang baik, dapat menyarankan sebagai berikut: (1) Jumlah Dewan Komisaris seharusnya dalam jumlah yang memadai (tidak terlampau besar) sehingga fungsi pengawasan dan control dapat dijalankan secara efektif; (2) Dewan Komisaris sebaiknya mempunyai lebih banyak Komisaris Independen yang telah dipastikan bahwa sungguh-sungguh independen. Selain itu, penulis juga menemukan bahwa hubungan antara struktur kepemilikan dan kompensasi eksekutif tidak terbukti secara empiris dalamα 0.05.
This research discusses about the impact of corporate governance and ownership structure to executive compensation in Indonesias Publicly Listed Companies. The issue about executive compensation still receives little attention in Indonesia. The conventional view (which is called optimal contracting approach) compensation is used to minimize agency cost and formulated in the best interest of shareholders still become a popular view in Indonesia. However, Bebchuk et al. (2002) point out some limitation of this approach that executive compensation rather than a sole remedy of agency problems is also become a part of the problem itself. They suggest a new approach called managerial power approach. In managerial power, executives are seen to have power which enables them to extract rents (compensation above the optimal contracting suggested). Executive power depends on the corporate governance in the company as well as the ownership structure. Hence, this research is motivated to document empirical evidence on the relationship between corporate governance, ownership structure, and executive compensation in Indonesian context.
There are eighth hypotheses developed in this research. This research uses multiple regression method to test the hypotheses. Dependent variable in this study is President Directors compensation.There are eight independent variables used in this study. Variables size of board of commissioners, size of independent commissioners, background of independent commissioners, busy commissioners, and nomination and remuneration committee are used as proxy for corporate governance. In addition, variables President Directors shareholdings, other board members shareholdings, and substantial shareholders are used as a proxy for ownership structure.
From the regression results the researcher can conclude there is supported empirical evidence that corporate governance have negative relationship with the managerial power to extract rents (as indicated by the amount of executive compensation payment) or in the other words, the weaker the corporate governance, the higher the amount of executive compensation payment. Specifically, the size of board of commissioners and the size of independent commissioners as proxy for corporate governance are statistically significant at α 0.05. Hence, if shareholders would like to improve companys good corporate governance practices, they could suggest that: (1) the size of Board of Commissioners should be in a sufficient number (not too large) therefore their monitoring and control function could be done effectively; (2) the board should have more independent commissioners and they should make sure that independent commissioners are really independent. In addition, the researcher finds that the association between ownership structure and executive compensation payment is not empirically supported at α 0.05.
Kata Kunci : corporate governance, executive compensation, ownership structure, optimal contracting approach, managerial power approach,
