Analisis pengaruh block trade terhadap return harian dan dampak psikologisnya
Ivan, Prof. Dr. Jogiyanto HM., MBA.,Ak
Pasar modal di Indonesia adalah salah satu pasar modal yang sedang berkembang dan merupakan salah satu yang paling berkembang di dunia. Sejak tahun 2003 hingga 2006 pasar modal Indonesia mengalami peningkatan sebesar 547,41% dan selama tahun 2007 IHSG berada pada posisi kedua di regional setelah bursa SET (Thailand). Hal ini menunjukan adanya volatilitas dari pasar modal Indonesia, dan terbentuk secara riil dalam bentuk return. Return harian merupakan pertumbuhan harga saham yang terjadi dalam satu hari dan pertumbuhan ini didorong oleh faktor perdagangan terutama yang dalam kuantitas besar (block trade). Dengan adanya block trade maka diduga investor yang tidak memiliki informasi akan mengikuti pergerakan block trade tersebut, dan hal inilah yang merupakan dampak psikologis dari block trade yang biasa disebut herding behavior.
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan apakah block trade memang berpengaruh terhadap return harian, dan apakah dalam block trade terdapat herding behavior.
Populasi dari penelitian ini ialah data trading harian dari 10 perusahaan teraktif dalam ILQ-45 selama kurun waktu 2005 hingga 2007. Total hari pengamatan ada 2576 hari dan berhasil menemukan 51.250 block trade. Hari pengamatan diambil pada data yang mengalami abnormal return positif saja dan juga yang mengalami block trade.
Analisis data menggunakan metode regresi linear tunggal untuk menguji masing-masing hipotesis, pada hipotesis pertama antara variabel return harian (variabel dependen) dengan variabel return sesudah block trade (variabel independen) dan pada hipotesis kedua antara volume perdagangan (variabel dependen) dengan herding (variabel independen). Hasil dari analisis pertama menunjukan bahwa baik secara masing-masing emiten maupun secara keseluruhan block trade secara signifikan berpengaruh positif terhadap return harian. Sedangkan dari hasil analisis kedua menunjukan bahwa secara masing-masing emiten hasilnya herding signidikan dan berpengaruh positif terhadap volume dan secara keseluruhan herding sifnifikan terhadap volume tetapi pengaruhnya tidak begitu kuat.
Indonesian capital market is a developed capital market and one of the most developed in the world. Since 2003 till 2006, Indonesian capital markets have been improved for 547.41% and along 2007 IHSG in a second position in the regional after the SET market (Thailand). This shows that the volatility is exist in Indonesian capital market, and formed in return. Daily return is a growth of stock price that happen in one day and this growth influenced by trading factor especially trading in large scales (block trade). With block trade, investor that uninformed will follow the movement of the block trade, and this behavior is the psychological effect from block trade that usually called herding behavior.
The purposed of this research is to prove is block trade really influenced the daily return, and is there any herding behavior in block trade.
The populations of this research are the intraday trading data from 10 most active companies that listed in ILQ-45 from 2005 till 2007. The total of observing day is 2576 days and successfully found 51,250 block trades. Observing day is taken at data that has a positive abnormal return and also has a block trade.
Data analyze with linear single regression method to verify each hypothesis, in the first hypothesis between daily return (dependent variable) with return after block trade (independent variable) and in second hypothesis between trading volume (dependent variable) with herding (independent variable). The result of the first analyze shows that even in individual measurement or in all measurement, block trade significantly positively influenced to daily return. And from the second analyze shows that in individual measurement the result that herding significantly and have positive influenced to trading volume and for all measurement the result that herding significantly and have positive influence but not too strong.
Kata Kunci : volatilitas, return harian, block trade, volume perdagangan, herding behavior.
