Pengukuran Tingkat Partisipasi Underwriter Dalam Penawaran Perdana (IPO)Saham Biasa
HIDAYATI, RINA (Pembimbing: Zaki Baridwan, Prof., Dr., M.Sc.), Zaki Baridwan, Prof., Dr., M.Sc.
Penelitian ini bertujuan menguji secara empiris mengenai tingkat partisipasi underwriter dalam penawaran perdana (IPO) saham biasa yang dihubungkan dengan jumlah saham baru yang ditawarkan, risiko yang akan ditanggung dan besamya initial wealth dari undewriter. Underwriter dianggap sebagai pihak yang mempunyai peranan yang penting di dalam kesuksesan penawaran saham baru di pasar modal (Baron, 1982; Rock, 1986; Carter dan Manaster, 1990; Kim et al., 1993; Bae et al. 1999).
Penelitian ini didasarkan pada penelitian yang dilakukan oleh Bae, Klein, dan Bowyer (1999). Sampel yang digunakan adalah 59 perusahan yang melakukan IPO di pasar modal Indonesia mulai tahun 1989 sampai 1996. Data dianalisis menggunakan multipel regresi. Variabel yang dipergunakan meliputi tingkat partisipasi sebagai variabel dependen; jumlah penawaran saham, varian return saham, tingkat underpricing saham, jumlah ekuitas underwriter, biaya operasi underwriter sebagai variabel independen; reputasi underwriter, kondisi pasar, risiko pasar, dan umur perusahaan sebagai varia bel kontrol.
Hasil analisis menunjukkan bahwa tingkat partisipasi dipengaruhi secara signifikan dengan jumlah penawaran saham baru. Risiko yang akan ditanggung underwriter dan besamya initial wealth dari underwriter tidak menunjukkan hubungan yang signifikan mempengaruhi tingkat partisipasi underwriter dalam IPO.
This research intended to examine degree of partisipation by underwriter in initial public offering empirically associated with the size of new issue, variance of underwriting revenue, and underwriter's initial wealth. Underwriter is institution that has important role in initial public offering successfully (Baron, 1982; Rock, 1986; Carter dan Manaster, 1990; Kim et al., 1993; Bae et et., 1999).
This research based to Bae, Klein, dan Bowyer study (1999). The sample of this reseach is comprised of 59 Indonesian initial public offerings of common stock during 1989 to 1996. The data are analyzed by using multiple regression. Rationale for a number of variables to be used as measures of this research are degree of participation by underwriter as the dependent variable; the size of an issue, variance of after market stock returns, the degree of underpricing of a new issue, underwriter capital base, the number of operating offices as the independent variables; market conditions, number of years in existence of the issuer, underwriter prestige as the control variables.
The results of the analysis show that degree of participation by underwriter is influenced significantly by the size of an issue. The variance of underwriting revenue, and underwriter's initial wealth do not show significant results influence to degree of participation by underwriter.
Kata Kunci : degree of participation, initial public offering, underwriter. tingkat partisipasi, penawaran perdana (IPO)
