ANALISIS CONTAGION EFFECT ATAS KEJATUHAN LEHMAN BROTHER HOLDING INC TERHADAP BURSA-BURSA SAHAM DI ASIA TENGGARA
HAPSARI, DIAN INDRI , Drs. Sumiyana, M.Si.,Ak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan antara pasar saham Amerika Serikat dengan pasar saham Hong Kong dan hubungan pasar saham Hong Kong dengan lima pasar saham Asia Tenggara pada saat krisis dibandingkan dengan periode sebelum krisis. Penelitian sebelumnya mengisyaratkan peningkatan hubungan antar pasar setelah sebuah shock atau krisis pada suatu negara atau kelompok negara disebut dengan contagion. Penelitian dilakukan dengan menguji data return harian dari tujuh pasar saham, yaitu NYSE, HSI, IDX, KLSE, SET dan PSI menggunakan analisis korelasi dan Granger Causality Test. Hasil penelitian mengisyaratkan bahwa pertama, contagion effect terjadi di IDX, KLSE, SET dan PSI. Sedangkan, pada HSI dan STI contagion effect tidak ditemukan. Contagion terjadi karena adanya hubungan perdagangan, kepanikan investor dan herding behavior. Kedua, terdapat hubungan dua arah antar pasar saham baik pada periode krisis maupun sebelum krisis. Temuan ini mengisyaratkan pasar saham New York dapat dipengaruhi oleh pasar saham lain pada saat krisis. Ketiga, krisis menyebar tidak secara acak. Hal ini mengisyaratkan krisis tidak hanya menyebar di pasar berkembang (emerging market) tetapi juga di pasar maju (developed market). Penyebab penyebaran tersebut adalah integrasi perekonomian global, pengurangan halangan perdagangan dan perkembangan telekomunikasi.
This paper is aimed to examine the relationship between United State's stock market and Hong Kong's stock market and the relationship between Hong Kong's stock market and five Southeast Asian's stock market during crisis compared before crisis. The prior research suggests the increasing of stock market's correlation after a shock to one country or group of countries is called contagion. This paper examine daily return of stock price in seven stock market, namely NYSE, HSI, IDX, KLSE, SET and PSI, using correlation analysis and Granger Causality Test. The result suggests that first of all, contagion effect is occurred in IDX, KLSE, SET and PSI. While, in HSI and STI contagion effect is not found. Contagion is occurred because there are trade linkage, panicky investor, and herding behavior. Second, there are bidirectional relationships between stock markets during crisis and before crisis. This finding suggests that New York's stock market can be influenced by other market during crisis and before crisis. Third, the crises do not spread randomly. It suggests that the crisis not only spread over emerging market but also spread over developed market. The causes of this spread are the integration of global economy, the reduction of trade barriers and the development of telecommunication.
Kata Kunci : krisis, contagion effect, pasar saham.
