ANALISIS SHOCK FUNDAMENTAL FISKAL TERHADAP SOVEREIGN BOND SPREAD INDONESIA, 2004:Q1-2013:Q3
HANDAYANI, WAHYUNI KUSUMANINGRUM (Adv.: Samsubar Saleh, Prof Dr., M.Soc.Sc.), Samsubar Saleh, Prof Dr., M.Soc.Sc.
Penelitian ini bermaksud untuk menganalisis determinan yang mempengaruhi sovereign bond spread Indonesia dari variabel fundamental fiskal. Dengan menggunakan data kuartalan sejak kuartal satu 2004 hingga kuartal 3 2013, pengujian hubungan dilakukan dengan melihat adanya respon sovereign bond spread terhadap shock fundamental fiskal dan kontribusi varians dari fundamental fiskal terhadap variasi sovereign bond spread. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi estimasi VAR/VECM, impulse response function, dan dekomposisi varians. Hasil analisis impulse response function menunjukan bahwa sovereign bond spread merespon positif terhadap shock variabel total utang pemerintah, defisit anggaran dan belanja subsidi, sedangkan belanja modal direspon negatif oleh sovereign bond spread. Hasil analisis dekomposisi varians menunjukan belanja subsidi merupakan variabel yang paling besar kontribusinya dalam menjelaskan variasi sovereign bond spread.
This study analyzes the determinants of Indonesias sovereign bond spread from fiscal fundamental variable. Using quarterly data data since first quarter of 2004 until third first quarter of 2013, this study examining the response of sovereign bond spread from fiscal fundamental shock and the fiscal fundamental variance contributing to sovereign bond spread variation. The study used various analytical tools, such as VAR/VECM estimation, impulse response function and forecast error variance decomposition. The result of impulse response function shows that sovereign bond spread give positive respond to the unexpected changes of government total debt, budget deficit and subsidy expense, otherwise unexpected changes of capital expense responded negatively by sovereign bond spread. The result of forecast error variance decomposition shows that relatively from all of variable, the subsidy expense is the most dominant variables that explain the variation of sovereign bond spread.
Kata Kunci : sovereign bond spread, fiscal fundamental, VAR/VECM, impulse response function, and forecast error variance decomposition
