Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan pada pertumbuhan perusahaan yang berbeda
Handayani, Bestari Dwi (Adv.: Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA), Prof. Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA
Tujuan penelitian ini adalah menguji competing theory dalam struktur modal yaitu pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan pada pertumbuhan perusahaan yang berbeda berdasarkan informasi asimetri dan biaya keagenan. Competing theory dalam teori struktur modal yang diuji dalam penelitian ini, merupakan pengujian signalling theory dan agency theory.
Sampel penelitian berjumlah 70 perusahaan manufaktur yang listed di BEJ yang dikelompokkan menjadi perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh dengan menggunakan skor P/E Ratio. Penelitian ini menggunakan data runtut waktu (tahun 1998-tahun 2003). Hipotesis dalam penelitian ini dibangun berdasarkan signalling theory dan agency theory. Pengujian hipotesis dilakukan dengan meregres variabel bebas dan variabel terikat pada perusahaan bertumbuh dan perusahaan tidak bertumbuh. Analisa terhadap hasil pengujian dengan membandingkan tingkat signiflkansi (sig.t) antara hasil yang diperoleh dalam analisis dengan tingkat/derajat keyakiinan 95%, selain dibandingkan tingkat signiftkansi (sign.t) antara hasil yang diperoleh daJam analisis dengan tingkat/derajat keyakinan 95%, analisis regresi juga dilihat pada nilai koefisien dan nilai t yang berupa nilai positif atau nilai negatif, hat iini dilakukan karena hipotesa yang diajukan dalam penelitian ini berupa hubungan positif atau negatif.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat bukti pola pendanaan perusahaan manufaktur di Indonesia mengikuti hipotesis agensi. Hasil pengujian model persamaan regresi menunjukkan bahwa untuk perusahaan bertumbuh pengaruh leverage terhadap tobin's q" berpengaruh negatif, sedangkan hasiI pengujian model persamaan regresi untuk perusahaan tidak bertumbuh pengaruh leverage dengan tobin's q berpengaruh positif.
This study purposed to test competing theory in capital structure that was the effects of ca structure to company variable in different growing company based on asymmetric information and agency cost. Competing theory in ca structure theory tested in this study was signaling theory and agency theory tests.
The sample observations were 70 manufacturing companies listed in BEJ that were grouped as growth and non growth companies by using score of P/E Ratio. This study was using time series data (from 1998 until 2003). The hypothesis in this study was built based on signaling and agency theories. The hypothesis test was done by regressing independent and dependent variables in growth and non growth companies. Analysis to test result was done by comparing significant value (sig.t) among the results in the analysis by degree of freedom 95%, besides comparing significant level (sign.t) among the reesults in the analysis by 95% degree of freedom, regression analysis was also seen fron coefficient and t values that were negative or positive. It was because hypothesis proposed in this study were positively or negatively correlated.
The result of study showed that there were evidences of manufacturing companies funding pattern in Indonesia followed agency hypothesis. The result of regression model showed that leverage negatively affected tobin's q in growth company, while leverage positively affected to tobin's q in non growth company.
Kata Kunci : Struktur Modal Tobin's q, Perusahaan Bertumbuh dan Tidak Bertumbuh
