DINAMIKA FAKTOR-FAKTOR YANG MENENTUKAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN TAHUN 1992-1997
HABIBAH, SITI (pembimbing: DRS. SRI HANDARU YULIATI, MBA.), DRS. SRI HANDARU YULIATI, MBA.
Penelitian mengenai kebijakan struktur modal pada umumnya dilakukan dalam kerangka kerja yang statis, yaitu hanya dapat menjelaskan pengaruh faktor- faktor yang menentukan struktur modal terhadap struktur modal pada satu waktu tertentu saja. Agar penelitian mengenai struktur modal dapat memberikan gambaran yang lebih baik, Bevan dan Danbolt (2000) melakukan pengujian mengenai dinamika faktor-faktor yang menentukan struktur modal pada perusahaan-perusahaan di Inggris tahun 1991 sampai 1997. Penelitian mereka ditujukan untuk menjelaskan perubahan dalam hubungan antara faktor-faktor yang menentukan struktur modal dengan struktur modal yang disebabkan oleh waktu.
Berdasarkan penelitian yang dilakukan Bevan dan Danbolt (2000), penelitian ini juga ditujukan untuk menguji dinamika faktor-faktor yang menentukan struktur modal perusahaan tahun 1992 sampai 1997. Periode penelitian adalah dari tahun 1992 sampai 1997, dengan sampel 59 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Pada dasamya pengujian ini dilakukan untuk memberikan gambaran tentang pengujian dalam kerangka kerja statis dan dinamis. Pengujian pertama dilakukan secara cross section regression untuk tahun 1992 dan 1997 dengan sampel 59 perusahaan. Sedang untuk melihat dinamikanya, maka metode pengumpulan datanya dilakukan dengan pooling data sehingga diperoleh sampel sebanyak 354 perusahaan. Untuk mendapatkan gambaran tentang dinamika faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal maka digunakan time dummy variables yang kemudian diinteraksikan dengan variabel independen yang ada.
Variabel dependen yang digunakan adalah gearing. Gearing digunakan untuk menyatakan komponen-komponen dari hutang perusahaan. Adapun komponen yang dipilih sebagai variabel dependen adalah hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang. Sedangkan variabel independen yang digunakan adalah growth opportunities, size, profitability dan tangibility.
Hasil pengujian menemukan adanya perubahan dalam elemen-elemen hutang tiap waktu, sejalan dengan perubahan hubungan antara gearing dengan growh opportunities, size, profitability dan tangibility. Lebih lanjut pengujian ini menemukan adanya perubahan yang signifikan pada tahun 1997 dalam faktor- faktor yang menentukan struktur modal dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Studies on capital structure largely done in the context of a static framework, means a single time period. In order to obtain a more thorough understanding of capital structure, Bevan and Danbolt (2000) examine the dynamic capital structure for listed United Kingdom companies over the period 1991 to 1997. Their empirical study aimed to seek the relation between capital structure and one of the determining factors changes through time.
According to Bevan and Danbolt (2000), this study aimed to test dynamics in the determinant of corporate capital structure in 1992 to 1997. This study use 59 firm sample, which consist of firms listed in Jakarta Stock Exchange (JSX) from 1992 until 1997.
This study was firstly conducted as two cross sectional regression for 1992 and 1997. Subsequently, in order to highlight the dynamics in the determinants of capital structure, this study estimated a pooling data model and incorporate annual dummy variables and then interact these with the independent variables.
As dependent variables this study use gearing, means various components of debt. Gearing measures that used in this study are long term debt and short term debt. And the independent variables consist of growth opportunities, size, profitability and tangibility.
The result of analysis shows significant changes in the various debt element over time, as well as changes in the relationship between gearing and growth opportunities, size, profitability and tangibility, especially in 1997.
Kata Kunci : dinamika, gearing, time dummy variables, growth opportunities, size, profitability, tangibility , dinamics
