Pengaruh kapitalisasi sewa operasi terhadap risiko ekuitas dan kinerja perusahaan dalam penilaian investasi
GUSTIAN WIDYANINGRUM, Drs. Haryono, M.Com
Penelitian ini menawarkan suatu pendekatan lain dalam perlakuan akuntansi sewa operasi, yaitu dengan mengkapitalisasi sewa operasi. Sehingga tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh kapitalisasi sewa operasi terhadap risiko ekuitas dan kinerja perusahaan dimana ukuran-ukuran tersebut biasanya digunakan oleh para investor saat melakukan penilaian investasi. Kapitalisasi sewa operasi dilakukan dengan menggunakan dua metode, yaitu Discounted Cash Flow method (DCF) dan multiple method. Metode DCF lebih menggunakan pendekatan teori dalam mengkapitalisasi sewa operasi, sedangkan metode multiple hingga saat ini masih merupakan suatu heuristik. Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2004-2007. Sampel dipilih dengan menggunakan purposive sampling method dan diperoleh 28 perusahaan yang memenuhi kriteria-kriteria yang ditetapkan. Analisis terhadap data yang diperoleh dilakukan dengan menggunakan metode linier berganda yang menguji pengaruh dari variabel-variabel independen terhadap variabel-variabel dependen. Variabel-variabel independen pada penelitian ini adalah rasio utang terhadap aset (debt to assets ratio), Return on Assets (ROA), dan aset total. Sedangkan variabel-variabel dependen terdiri dari volatilitas harga saham dan return saham. Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa kapitalisasi atas sewa operasi dengan menggunakan metode DCF dan multiple tidak berpengaruh terhadap risiko ekuitas. Demikian juga kapitalisasi sewa operasi dengan menggunakan metode DCF tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan
This research offers a different approach in the operating lease accounting treatment, that is capitalize the operating lease. So the purpose of this research is to determine the effect of operating lease capitalization of equity risk and corporate performance measures which are typically used by investors when making investment judgments. Capitalization of operating lease is done by using two methods, namely Discounted Cash Flow method (DCF) and the multiple method. DCF method is more theoretical in their approach to capitalize the operating lease, while the multiple methods, to this day, is still a heuristic. Population of this research are all companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2004-2007. The sample is selected by using purposive sampling method and obtained 28 companies that meet the criteria specified. Analysis of the data obtained is done by using multiple linear method which testing the effects of independent variables on the dependent variables. Independent variables in this study are debt to assets ratio, Return on Assets (ROA), and total assets. Whereas the dependent variables consist of stock price volatility and stock returns. The results of regression analysis showed that the capitalization of operating lease using DCF and multiple methods do not affect the risk of equity. Similarly, the operating lease capitalization by using the DCF method does not affect the performance of the company.
Kata Kunci : rental operations, capitalization, discounted cash flow method (DCF), multiple method, the risk of equity, the company's performance, sewa operasi, kapitalisasi, risiko ekuitas, kinerja perusahaan
