Reaksi pasar terhadap pengumuman deviden saham

Gusnita, Winda (Adv.Wulan Wimbari,SE,M.Bus), Wulan Wimbari,SE,M.Bus

2004 | Skripsi | S1 Extention - Accounting

Pemikiran yang paling mendasar dari penelitian ini adalah bahwa pasar akan bereaksi secara berbeda terhadap pengumuman dividen saham, tergantung bagaimana pasar tersebut menafsirkan perusahaan apakah (1) mempunyai kesempatan untuk tumbuh dan berkembang secara signifikan, atau (2) kekurangan kas dan mengganti dividen tunai dengan dividen saham. Untuk menegaskan perbedaan penafsiran tersebut pasar akan memakai informasi lain yang dikeluarkan perusahaan sebagai bukti yang memperkuat atau menyangkal perkiraan.Penelitian ini meneliti pengaruh reaksi pasar yang berbeda terhadap pengumuman dividen saham yang tercermin dalam cumulative abnormal return perusahaan, dengan mengambil sampel perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari tahun 1997 sampai dengan 2001. Penelitian ini terfokus pada pertanyaan: "mengapa dua perusahaan yang mengumumkan dividen saham menghadapi dua respon pasar yang berbeda?" Penelitian ini sebelumnya telah banyak dilakukan diantaranya oleh Banker et al. (1993) dan Wibowo (1998). Distribusi dividen saham yang dilakukan oleh suatu perusahaan dapat mengindikasikan dua hal. Di satu sisi pengumuman dividen saham mengindikasikan bahwa perusahaan sedang menghemat kas karena mengalami masalah likuiditas sehingga perusahan tidak mampu membagikan dividen tunai kemudian digantikan dengan dividen saham. Tetapi di sisi lain, perusahaan menginginkan agar laba yang diperoleh digunakan untuk ekspansi dengan harapan dapat menambah keuntungan bagi perusahaan di masa yang akan datang. Dua hal ini sangatlah bertentangan. Untuk itu peneliti mengajukan variabel sejarah dividen perusahaan, ukuran distribusi dividen saham, dan rata-rata tingkat pengembalian atas aktiva dengan cumulative abnormal return, untuk membedakan dua indikasi tersebut. Berdasarkan sejarah dividen, perusahaan yang membagikan dividen saham dapat diklasifikasikan menjadi dua macam kondisi perusahaan yaitu: "baik" dan "buruk". Untuk mengetahui reaksi pasar terhadap pengumuman dividen saham, dilihat perubahan harga saham berdasarkan perubahan nilai keuntungan tidak normal (abnormal return). Abnormal return dinyatakan dengan nilai residual dalam suatu market model, yang diperoleh dari selisih antara tingkat keuntungan yang diperoleh dan tingkat keuntungan yang diharapkan (dengan menggunakan market model). Hipotesa yang dirumuskan dari variabel-variabel yang diajukan antara lain:

Ho : Sejarah dividen perusahaan, ukuran distribusi dividen saham, dan rata-rata tingkat pengembalian atas aktiva tidak berpengaruh terhadap cumulative abnormal return di sekitar pengumuman dividen saham

Ha: Sejarah dividen perusahaan, ukuran distribusi dividen saham, dan rata-rata tingkat pengembalian atas aktiva berpengaruh terhadap cumulative abnormal return di sekitar pengumuman dividen saham

Hasil yang diperoleh adalah tidak adanya bukti yang cukup untuk menghubungkan baik sejarah dividen perusahaan, ukuran distribusi dividen saham, maupun rata-rata tingkat pengembalian atas aktiva dengan reaksi pasar yang tercermin dalam cumulative abnormal return.

-

Kata Kunci : pengumuman dividen saham