Analisis Agensi Terhadap Diversifikasi Perusahaan
Gayatri, Prof. Dr. Zaki Baridwan, M.Sc
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji bagaimana pengaruh kepemilikan manajerial, arus kas bebas dan pengeluaran atas penelitian dan pengembangan. terhadap diversifikasi perusahaan. Penelitian ini didasarkan pada penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Chen dan Steiner (2000), hasilnya adalah pada tingkat kepemilikan manajerial yang rendah (sampai dengan 52%), peningkatan kepemilikan manajerial mendorong manajer untuk menurunkan diversifikasi perusahaan. Arus kas bebas yang tinggi cenderung meningkatan diversifikasi perusahaan dan pengetahuan manajer tentang pengeluaran atas penelitian dan pengembangan akan menurunkan keinginan manajer untuk mendiversifikasi perusahaan.
Penelitian ini difokuskan pada seluruh perusahaan yang terdaftar di BEJ untuk periode 1998 sampai dengan 2000. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode pooled data dan dipilih dengan metode purposive random sampling. Berdasarkan kriteria diperoleh 64 sampel pada tabun observasi. Penelitian ini menggunakan metodologi persamaan regresi berganda (ordinary least square).
Secara umum hasil penelitian ini mendukung pengujian Chen dan Steiner (2000) dengan arah yang berlawanan yang disebabkan karena belum aktifnya pasar modal di Indonesia dan investor yang belum canggih. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa peningkatan kepemilikan manajerial tidak mempengaruhi concentric diversification index. Selanjutnya peningkatan arus kas bebas mempengaruhi concentric diversification index dengan arah yang negatif. Dalam penelitian ini juga menunjukkan bahwa pengeluaran atas penelitian dan pengembangan mempengaruhi concentric diversification index dengan arah yang positif.
The objective of this study examines the impact of managerial ownership, free cash flow, and research and development expenditures of firm diversification. This study motivated by Chen and Steiner (2000) that firm diversification is shown to be a function of excess discretionary cash flow and managerial risk considerations.
The hypotheses proposed was tested by ordinary least square for 64 firms with 95% confidence of interval This study provides evidence that at low levels of managerial ownership, managerial ownership increases has not impact firm diversification. Free cash flow is significant and negative determinant of firm diversification. Research and development expenditures is a significant and positive determinant of firm diversification.
Kata Kunci : managerial ownership, free cash flow, research and development expenditures, concentric diversification index, multiple regression, Kepemilikan manajerial, arus kas bebas, pengeluaran atas penelitian dan pengembangan, concentric diversification index, per
