EFEK INTRA-INDUSTRI ATAS PENGUMUMAN DELISTING: STUDI EMPIRIS DI BURSA EFEK JAKARTA
GAMAYUNI, RINDU RIKA (Pembimbing: DR. JOGIYANTO HM, MBA.), DR. JOGIYANTO HM, MBA.
Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris reaksi perusahaan delisting atas pengumuman delisting dan menguji efek transfer informasi intra- industri atas pengumuman delisting pada perusah~an lain dalam subsektor industri yang sama. Selanjutnya menguji pengaruh xarakteristik perusahaan (rasio leverage dan derajat konsentrasi) pada transfer informasiintra-industri ini.
Metodologi yang digunakan untuk menguji reaksi perusahaan delisting dan nondelisting atas pengumurnan delisting adalah event study. Sebelurnnya dilakukan pengoreksian beta untuk mengurangi efek bias di Bursa Efek Jakarta. Pengaruh karakteristik perusahaan diuji menggunakan analisis regresi berganda, sebelumnya dilakukan uji asumsi klasik yaitu normalitas, heteroskedastisitas, autokorelasi, dan multikolinearitas.
Hasil penelitian menemukan bahwa pengumuman delisting tidak direaksi oleh perusahaan yang mengumurnkan. Pengumurnan delisting tidak memiliki kandungan informasi bagi perusahaan yang mengumurnkan karena mereka telah mendapatkan informasi mengenai kemungkinan de listing sebelum delisting diumumkan. Perusahaan lain dalam subsektor industri yang sama bereaksi negatif dan signifikan terhadap pengumuman delisting. Artinya transfer informasi yang terjadi merupakan efek contagion. Dan hasil penelitian ini tidak ditemukan efek kompetitif. Reaksi perusahaan nondelisting yang ditunjukkan oleh return tidak normal ini dipengaruhi oleh tingkat leverage seeara signifikan. Perusahaan nondelisting yang rasio leverage- nya tinggi lebih bereaksi negatif terhadap pengumurnan delisting dibandingkan perusahaan yang leverage-nya rendah. Reaksi perusahaan nondelisting tidak dipengaruhi oleh derajat konsentrasi industri.
The objectives of this study are to investigate empirically the delisting firm's reactions of delisting announcement, and to investigate the effect of intra-industry information transfer across delisting announcement. The next objective is to investigate the relation of firm's - characteristics (leverage and degree of firm concentration) in this information transfer.
This study was using event study methodology to investigate delisting and non-delisting firm's reactions. Beta yi;aS corrected to reduce bias effects on Jakarta Stock Exchange. The relation of firm's characteristic in this information transfer was investigated using multiple regression analysis. This study was testing classical assumption underlying multivariate analysis (normality, heteroscedasticity, autocorrelation, and multicolinearity).
The empirical result found out that de listing announcement do not content any information for the announcing firms, because they already had information beforehand about probability of de listing. Delisting announcement by company at Jakarta Stock Exchange has a negative effect on return of other firm ill the same industry, because delisting announcement reveals adverse information about industry condition. This negative effect is called contagion effects. This study did not find any competitive effects. The negative effect is significantly larger for highly levered firm. The degree of a firm's concentration was not related to the non-de listing firm's reactions.
Kata Kunci : delisting announcement, information transfer, intra-industry, contagion effects, competitive effects, pengumuman de listing, transfer informasi, intra-industri, efek contagion, efek kompetitif, Harga saham
