PENGARUH KEBIJAKAN PERUBAHAN DIVIDEN DAN VARIABEL-VARIABEL PENJELAS TERHADAP INFORMASI ASIMETRI YANG DIUKUR DENGAN BESARNYA BID-ASK SPREAD
Efraim Ferdinan Giri (Adv : Dr. Jogiyanto H. M., MBA), Dr. Jogiyanto H. M., MBA.
Hubungan positif antara bid-ask spread (spread) dengan informasi asimetri telah dijelaskan dan didukung secara teori. Ada dua model spread, yaitu spread dealer (tidak didefinisikan disini) dan spread pasar. Spread pasar merupakan selisih antara harga permintaan bell tertinggi (highest bid) dengan harga penawaran jual terendah (lowest ask) untuk saham tertentu dan pada saat tertentu. Penelitian ini menggunakan data saham yang diperdagangkan oleh broker-dealer (sebagai dealer) di Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tahun 1995 dan 1996. Model spread yang sesuai dengan karakteristik data yang tersedia di BEJ adalah spread pasar. Teori keagenan dan signaling telah menjelaskan bahwa pembayaran dividen (kebijakan dividen) akan menyediakan informasi bagi pasar modal, sehingga dapat menurunkan ketidakseimbangan informasi yang dihadapi oleh partisipan pasar modal. Penelitian sebelumnya telah mengembangkan proposisi bahwa dividend-yield, kebijakan perubahan dividen, harga, volume perdagangan, ukuran dan lama terdaftar berhubungan negatif dengan spread.
Ada hubungan positif antara varian return, turnover dengan bid-ask spread. Hasil penelitian ini menemukan bukti bahwa ada tiga variabel yang secara statistik signifikan, yaitu: harga, varian return dan volume perdagangan, namun hanya varian return dan volume perdagangan yang mendukung hipotesis penelitian untuk tahun 1995 dan pooling data (1995-1996), sedangkan untuk 1996, ketiga hipotesis berhasil diterima.
The theoretical literatures describe a positive relation between bid-ask spread (spread) and the level of information asymmetry. There are two models of bid-ask spread: dealer spread (not defined here) and market spread. The market spread is defined as the difference between the highest bid and the lowest ask among the dealers quoting price for a certain stock at a certain moment. This research uses stock traded by broker-dealers (as dealers) in Jakarta Stock Exchange (JSX) in 1995 and 1996. Thus, appropriate spread model is the market spread. Dividend signaling and agency theories suggested that the payment of dividend conveys information to the capital market, thereby reducing information asymmetry. Dividend policy influences the bid-ask spread. Previous empirical propositions stated that there is a negative relations among dividend-yield, changes of dividend-yield, price level, trading volume, size, length of listing and the bid-ask spread. There are a positive relation among return varian, turnover, and bid-ask spread. Those three variables are statistically significant: price level, return varian, and trading volume, but only return varian and trading volume support the research hypotheses in 1995 and data pooling (1995-1996). In 1996, those three research hypotheses are supported.
Kata Kunci : Informasi asimetri, bid-ask spread, kebijakan dividen, variabel penjelas,
