Apakah Harga Saham Sepenuhnya Mencerminkan Informasi Akrual dan Arus Kas Tentang Earnings Masa Mendatang?
Detris Anshar (Adv:Nur Indriantoro., Dr, M.Sc.), Nur Indriantoro., Dr, M.Sc
Penelitian ini dilakukan untuk menguji ada tidaknya pengaruh earnings dan komponen-komponennya yaitu komponen akrual dan arus kas terhadap harga saham dengan mengaitkan harga saham tersebut dengan estimasi dari laba sekarang yaitu laba mendatang. Estimasi laba sekarang atas laba mendatang ditunjukan oleh persistensi laba sekarang dan komponen-komponennya yaitu komponen akrual dan arus kas atas laba mendatang. Data yang dikumpulkan untuk penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan yaitu neraca dan laporan laba-rugi. Dari data neraca dan laba-rugi dapat ditentukan variabel earnings, komponen akrual dan arus kas. Periode pengamatan laporan keuangan mulai dari tahun 1994 sampai dengan tahun .1997, sedangkan periode pengamatan harga saham dan indeks harga saham gabungan tahun 1996 sampai dengan 1998, pada peristiwa pengamatan yaitu 3 hari sebelum pengumuman laporan keuangan dan 3 hari setelahnya. Penelitian ini dilakukan untuk periode 1996-1997 pada data sebanyak 36 laporan keuangan dan harga saham perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purpossive sampling dan pengujiannya menggunakan metode statistik regresi linear. Hasil pengujian statistik pada a = 5% menunjukan (1) menerima hipotesis 1 yang berasumsi bahwa kinerja laba sekarang yang diakibatkan oleh komponen akrual kurang persisten dibanding kinerja laba sekarang yang diakibatkan oleh komponen arus kas dan akan menaik jika komponen earningsnya diakibatkan oleh komponen arus kas, (2) menerima hipotesis 2(i) yang berasumsi bahwa ekspektasi laba yang melekat pada harga saham tidak merefleksikan secara penuh persistensi laba yang lebih tinggi yang dikaitkan dengan komponen arus kas dari laba, dan persistensi laba yang lebih rendah yang dikaitkan dengan komponen akrual dari laba, (3) menerima hipotesis 2(ii) yang berasumsi bahwa abnormal return terjadi disekitar tanggal pengumuman laporan keuangan. Hasil uji statistik untuk ketiga hipotesis di atas tidak ditemukan adanya otokorelasi.
Kata Kunci : akrual,arus kas,harga saham
